戈登股利增長模型及案例分析.docVIP

什么叫戈登股利增长模型 ？ 　　戈登股利增长模型（Gordon Dividend Growth Model）戈登股利增长模型又称为“股利贴息不变增长模型”、“戈登模型(Gordon Model)”，在大多数理财学和投资学方面的教材中，戈登模型是一个被广泛接受和运用的股票估价模型，该模型通过计算公司预期未来支付给股东的股利现值，来确定股票的内在价值，它相当于未来股利的永续流入。戈登股利增长模型是股息贴现模型的第二种特殊形式，分两种情况：一是不变的增长率；另一个是不变的增长值。 　　不变增长模型有三个假定条件： 　　1、股息的支付在时间上是永久性的。 　　2、股息的增长速度是一个常数。 　　3、模型中的贴现率大于股息增长率。 　　在戈登模型中，需要预测的是下一期股利及其年增长率，而不是预计每一期的股利，以下就是固定股利增长率政策下未来股利的流入量表： 第1期 第2期 第3期 ... 股利 D1 D1(1 + g)1 D1(1 + g)2 ... 00 01 02 03 ... V ... 　　将所有现金流折现到0点 　　 应用等比数列的求和公式，上式可以简化为： 　　 　　由于这个公式十分简单，因此人们很容易忘记这是一个无限项的运算。 　　根据这个模型，公司的股利政策会对股票价值产生影响。这个模型十分有用，原因之一就