2016第二章 企业价值概述.pptVIP

第二章　企业价值评估概述 　　　1.企业价值的内涵 　　　2.企业价值评估的内涵、目的及特征 　　　3.企业价值评估的范围界定　 　　　4.企业价值评估中的价值类型 第一节　企业价值的内涵 　　一、企业价值的含义 　　在财务管理学中，企业价值通常表述成企业全部资产的市场 价值。其计算公式可以表示为： 　　　　　　　　　　　　　　　　　　（t=1，2，3，…，n） 　　式中：V——企业价值的现值； 　　　　　NCFt ——第t年的企业报酬，通常用现金流量表示； 　　　　　t——取得报酬的持续年期； 　　　　　r——贴现率。 　　二、企业价值评估中关于企业价值内涵的说明 　　 １.企业价值是一个整体概念 　　　 ２.企业价值是一个兼顾所有利益相关者的概念 从以上对企业价值的描述，我们可以把企业价值的实质理解 为企业所有者因拥有企业而获得的在未来取得收益的权利。也就 是说，企业价值并不是企业全部资产的总和，而是企业作为一个 整体在未来获取收益的现值和。 第二节　企业价值评估及其特点 　　一、企业价值评估的目的 　　1.企业买卖出售 　　2.企业清算 　　3.企业合并 　　4.税收 　　5.财务管理 二、企业价值评估的特征 　　1.整体性 　　2.预测性 　　3.公正性 　　4.咨询性 　　三、企业价值评估对象的界定 　　1.企业价值评估的内涵 　　在中国资产评估协会2004年12月30日颁布的《企业价值评估指导意 见（试行）》第三条中明确指出：“本指导意见所称企业价值评估，是指 注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益 价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”。不论企业价值评估的是哪一种价值，它们都是企业在特定时期、地点 和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。 　　⑴企业整体价值企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企 业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。 　　　资产=负债+所有者权益=全部付息债务+非付息债务+所有者权益　　企业所有者权益价值+全部付息债务价值=企业整体价值　　总资产价值 - 非付息债务价值=企业整体价值 　⑵企业股东全部权益价值　　就是企业的所有者权益价值或净资产价值。 　　⑶股东部分权益价值 　　①其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分 　　②由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素，股东部分权益价值 并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。 　　③在资产评估实务中，股东部分权益价值的评估通常是在取得股东 全部权益价值后再来评定。应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和 少数股权等因素产生的溢价或折价。 　　2.企业价值评估具的两种途径： 一是对组成企业的各单项资产价值分别进行评估，在此基础上汇总单项资产的评估价值； 二是把企业作为一个独立的整体，根据企业的获利能力、资产使用效果、市场条件等因素确定企业的评估价值 。 　　 两者区别： （1）两种评估所确定的评估价值的含义是不相同的。 （2）两种评估所确定的评估价值的价值一般是不相等的。 （3）两种评估所反映的评估目的是不相同的。 如果企业的资产收益率小于社会平均资产收益率，则单项资产评估汇总确定的企业资产评估值就会比整体资产企业评估值高，反之。 第三节　企业价值评估的范围界定 　　一、企业价值评估的一般范围 　　1.从产权的角度界定，企业价值评估的一般范围应该是企业 产权涉及的全部资产。 　　2.企业价值评估的范围包括： 　　⑴企业产权主体自身拥有并投入经营的部分； 　　⑵企业产权主体自身拥有未投入经营部分； 　　⑶企业实际拥有但尚未办理产权的资产等； 　　⑷虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控 制的部分。 　　如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分；企业 拥有的非法人资格的派出机构、分部及第三产业；　　 　　3.在具体界定企业价值评估的一般范围时，应根据以下有关 数据资料进行： 　　⑴企业价值评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的评估范 围； 　　⑵企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定的企业 资产变动的范围； 　　⑶企业有关资产产权证明、账簿、投资协议、财务报表； 　　⑷其他相关资料等。二、企业价值评估中的有效资产和无效资产 　　有效资产和无效资产的划分及其定义都是特指的，仅仅在企业价值 评估具体操作中使用，这些定义并不具有一般性。 　　1.企业价值评估中按照具体资产在企业中发挥的功效，划分为有效 资产和无效资产 　　⑴有效资产 　　指企业中正在运营或虽未正在运营但具有潜在运营经营能力，并能 对企业盈利能力做出贡献、