项目投资方比较(净现值法).docVIP

用净现值法比较以下方案优劣： 案例分析2：设备更新决策 某企业五年前购置一设备，价值75万元，购置时预期使用寿命为15年．残值为零。该设备进行直线折旧．目前已提折旧25万元．帐面净值为50万元。利用这一设备，企业每年消耗的生产成本为70万元，产生的销售额为 100万元。 现在市场上推出一种新设备，价值120万元（含运输、安装、调试等所有费用），使用寿命10年，预计10 年后残值为20万元（新设备也使用直线折旧）。该设备由于技术先进，效率较高，预期可使产品销售量由原来每年100万元增加到每年110万元（这里实际上是假设产品产量增加，同时增加的产量又均可在市场上售出），同时可使生产成本（指原材料消耗、劳动力工资等）由每年70万元下降到每年50万元。 如果现在将旧设备出售，估计售价为10万元。若该公司的资本成本10％，所得税税率为40％，问该企业是否应用新设备替换旧设备？ 经过分析，共有两个方案： 方案一：继续使用旧设备 方案二：出售旧设备，购买新设备 就现在的时点来说： 使用方案一进行生产的话，就可以理解为：以10万元的价格购入设备，使用10年，期末无残值，年度生产成本70万元，产生的销售额为 100万元，利润为30万元，所得税税率为40％，故每年净现金流入18万元。 使用方案一进行生产的话，就可以理解为：以120万元的价格购入设备，使用10年，期末残值为20万元，年度生产成本50万元，产生的销售额为 110万元，利润为60万元，所得税税率为40％，故每年净现金流入36万元，最后一年为20+36=56万元。 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 旧设备 -10 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 新设备 -120 36 36 36 36 36 36 36 36 36 56 故，方案一的净现值为： NPV1=-10+18（P/A,10%,10）=-10+18*6.144=100.592万元 方案二的净现值为： NPV2=-120+36（P/A,10%,10）+20（P/F,10%,10）=-120+36*6.144+20*0.386=108.904万元 NPV2 NPV1，因此选择方案2，即出售旧设备，购买新设备。 案例分析3:新加油站的建造 某石油天然气公司正在考虑新加油站的两种设计方案,并按10%的贴现率来评估,两种设计方案的预期现金流量如下,请对两方案进行评价:(单位:万元) 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 省钱方案 52.2 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 昂贵方案 110 19.5 19.5 19.5 19.5 19.5 19.5 19.5 19.5 19.5 19.5 年 省钱方案 昂贵方案 ? 贴现率 ? 贴现 ? 贴现 0 1 52.2 -52.2 110 -110 1 0.909 10 9.091 19.5 17.727 2 0.826 10 8.264 19.5 16.115 3 0.751 10 7.513 19.5 14.65 4 0.683 10 6.83 19.5 13.319 5 0.621 10 6.209 19.5 12.108 6 0.565 10 5.645 19.5 11.008 7 0.513 10 5.132 19.5 10.007 8 0.467 10 4.665 19.5 9.097 9 0.424 10 4.241 19.5 8.27 10 0.386 10 3.855 19.5 7.517 净现值 　 　 9.245 　 9.818 或者：NPV1(省钱方案)=-52.2+ 10（P/A,10%,10）=9.24 NPV2(昂贵方案)=-110+ 19.5（P/A,10%,10）=9.81 经过对比得知：省钱方案的净现值为9.245万元，昂贵方案的净现值为9.818万元，故选择昂贵方案。 案例分析4:木桥还是钢桥的选择 某公司正在考虑建造一座桥梁,有两种方案: 1.建造一座木桥,初始成本125000,要求15000元的年维修费,能使用10年. 2.建造一座钢桥,初始成本200000,要求5000元的年维修费,能使用40年. 若贴现率为15%,试问造哪一种桥比较合算? 　 初始投资 年维修费 使用期 年现系数 维修费现值 总成本现值合计 年均 成本 木桥 -125000 -15000 10 5.0188 -75282 -200282 -39906 钢桥 -200000 -5000 40 6.6418 -33209 -233209 -35112 经过对比得知：木桥的年均成本为39906元，钢桥的