第十章资产组合与资产定价概述.ppt

* c(t)是欧式看涨期权在到期日前t时刻的市场价格；S(t)相关资产（股票）在t时刻的市场价值，N(d1)是股票的数量；是到期日T那一时刻市场价格为X的无风险证券在t时刻的折现值；yf是无风险利率；是无风险利率的折现因子，N(d2)则是无风险证券的数量 投资分散化与风险 1. 投资分散化可以降低非系统性风险。 2. 通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险，即并非由于“系统”原因导致的风险；投资分散化可以降低的就是这类风险。 3. 对于系统风险，投资分散化无能为力。 (7)* 投资分散化与风险 4. 资产组合的系统性风险与非系统性风险： (7)* 有效资产组合 1. 风险与收益是匹配的：期望高收益率必然要冒高风险；追求低的风险则只能期望低的收益率。 2. 任何一个投资组合均存在有效与无效之分。有效资产组合定义为：风险相同但预期收益率最高的资产组合。 (7)* 有效资产组合 3. 资产组合的曲线 与效益边界： (7)* 选择 n 种资产进行投资，对它们的任何一种组合都可以形成特定的组合风险与组合收益。图中，落在 BAC 区间内的任何一点代表在 n 种资产范围内所组成的某特定组合的组合风险与组合收益关系。其中，只有组合风险与组合收益的交点落在 A-C 线段上的组合才是有效组合。 A-C线段为效益边界线。 有效组合（