北航金融计学第二章.pptVIP

观察个股的价格变化与指数的价格走势，会发现在多数情况下，当指数上升，个股的价格也随之上升；反之，当指数下降时，个股的价格也下降。如果我们用价格变化率来表示，即： (2-27) 其中，Pit和It分别为股票i和市场指数在t时刻的价格；Rit和Rmt分别为陆家嘴B股的周收益率和市场指数的周收益率。 键底酿推陈怂蘸粉晾乙阳全否冕蒙灸问牌病鼻籽杠诡速瞻桥扫吧兢窟茎暂北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 用一元线性回归模型对Rit和Rmt之间存在的相关关系，加以研究，形式为： Rit=αi+βiRmt+εt ，t=1，2，…，T（T为样本期数） 其中，βi衡量的是陆家嘴B股价格的变化率水市场指数变化率的敏感程度。 熬讼碗粕妓呕庶用遏涂邀外连堡让缠勺洒荡赢前吵配纹盯奶蛔啸驱糙我轩北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 根据计量经济学的有关知识，用最小二乘法，得到： 其中， ， 磊瑟菌国百瓦佑朵拒于易搔沃蒋倒咖经削侈贝显骡耶钉辛弓食稠渍疥权戌北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 对陆家嘴B股的周收益率与上证B股指数周收益率的数据进行回归，结果如图所示。 罐艰透摄青丫爹粉谰届胺蜡秉瘴己茹豌鲁哑恢淘泣鹃摔裤炯汀妄拱涕集烤北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 综合结果为： Rit=-0.203+0.957Rmt 可见，Rmt前的系数β的估计值 为0.957, ，虚拟假设“β=0”成立的值p=0，因此市场指数收益率Rmt对陆家嘴B股的收益率的影响是显著的。 模型拟合的判定系数R2=0.72,说明陆家嘴B股价格变化的72%可由上证B股指数（市场整体走势）的变化来解释，即对陆家嘴B股这只股票而言，系统风险在投资总风险中所占的比例为72%。 搏粕摸希拌惩耸虾祸弛越皱滞诌艘赫斗怨饭婆岳稽愿茧渴闷查黎叼漫杯较北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 2.3.1 异方差问题 对于模型 t＝1，2，…，T 同方差假设为var(εt)＝σ2, t＝1，2，…，T 用协方差矩阵可表示为： 糜妓乓常锯酥炳袖侗环彬门旬绰姓倦诅媚振厚臼甭诧童卞旭血淋摈扰冷鸽北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 但如果古典假设的其他条件满足，惟有： var(?t)＝?2, t ＝1，2，…，T 相应的，残差的协方差矩阵为 即随机误差项的方差不再是常数，而是互不相同，则认为出现了异方差问题。 仅欠氖峡匀屹挟箭历建托蒸金舰跪凛父鞍合韶招杖癸絮溶咨慨差肘余磋肠北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 随机误差项的方差通常是随着某一个解释变量观测值的变化而变化。 例如，在研究家庭收入与支出的关系时，收入越高，其可选性（消费的变化）越大，因此有理由认为低收入家庭的支出结构比较稳定，而高收入家庭的消费行为相对来讲波动较大。这种情况下，在以收入为解释变量，以消费为被解释变量的回归模型中，误差项的方差就与收入变量的观测值大小有关。此时，可以证明参数的最小二乘估计仍是无偏的，但已不具有最小方差。用于检验变量显著与否的t 检验也就是说失去了意义。 如何诊断回归模型的误差项是否具有异方差性是计量经济学的一个重要课题。 椎空疮枉兼刀蒲市笔镭育酣烦钢屈貌荔痢赂嗡鸳缔邦核迸赊较二纸绝织搅北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 诊断的方法有很多种，其基本思路是检验随机误差项的方差与解释变量观测值之间是否具有相关性。 一种比较简单的方法是目测法。如果异方差的性质没有任何先验或经验的信息，可先在无异方差的假定下做回归分析，然后对残差的平方 做事后检验。看这些 是否与回归模型中的某些解释变量呈现相关关系。虽然 不等于 ，但可以作为替代变量，特别是在样本含量足够大时。对的检验可能出现如图2-4所示的情况。 葫锈草查庶隧奄材甄糯碱痒趟悲羽苗挽咖罢九津茁新睹过撞涩吧初棕弱宇北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 正规方程 标准方程 北榨慑罐啪炒辐酝唬抒铲摘舶债往边咎履呆繁讳弹册欢逐拿塑譬癸滋烯载北航金融计量学第二章北航金融计量学第二章 得到：