《金融工程学》题目 投稿：沈雸雹.doc

《金融工程学》题目 投稿：沈雸雹 判断：预期标的价格下降，不愿承担价格上升风险，应卖出看跌期权以投机；期权交易，双方都存在市场风险与信用风险；提前执行无收益资产美式看涨期权是不明智的。 简答：混合证券构造的一般程序；期权价值的影响因素和影响方向 论述：1、远期、期货、期权进行风险评估，三种工具保值效果差异 2、远期、期货、期权和互换的联系与区别 还有一个是 当利率无法预测，期货价格与远期价格相等么？ 构造混合证券的过程，Black-Scholes期权定价公式 名词解释：金融工程 蝶式差价组合 可转换债券 比较期权、期货、远期和互换 (1)什么是金融工程? 参考答案：金融工程(Financial Engineering)是要创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题。 对这一定义，我们着重强调以下几点： 其一是金融工程的创造性。从某种意义上讲，金融工程就是要运用金融工具和金融策略来进行金融创新。换言之，金融工程是要系统地研究金融创新的基本原理和各种技术。 其二是金融工程的应用性。金融工程是要开发出新的金融产品或利用现有的金融产品去解决金融财务问题，因此，它便具有了十分明确的应用性。对于从事金融工程的金融工程师们来说，他们必须熟悉和了解各种金融工具的基本特点和用途，然后，像机械工程师将零部件装配成具有各种用途的机器一样，将各种金融工具“装配”成各种金融措施和办法，去解决现实中的金融财务问题。 其三是金融工程的目的性。金融工程的目的是要解决金融财务问题。金融和财务在英语中是一个单词，即Finance。正因为如此，金融工程也可以翻译为财务工程。什么是金融财务问题?最大的金融财务问题是经营者必须盈利。 (2)金融工程运用的实体工具主要有哪些类别? 参考答案：从实体工具来，我们可以划分为现货工具和衍生工具两类。而衍生工具又可以划分为远期工具、期货工具、期权工具、互换工具等。无论是现货工具还是衍生工具，都可以划分为商品市场工具、货币市场工具、外汇市场工具、债券市场工具、权益市场工具等。 (3)试举例说明什么是无套利分析法。 参考答案：无套利分析法与套利有直接的关系。套利是一种在没有成本和风险的情况下能够获取利润的交易活动。无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格。人们把这种价格叫做无套利价格。 (4)试举例说明什么是积木分析法。 参考答案：积木分析法也叫模块分析法，指的是将各种金融工具进行分解或组合，以解决金融财务问题。 如：茶杯现货多头交易可以运用茶杯看涨期权多头交易和茶杯看跌期权空头交易这两种“积木”来组合。换一个角度来看，茶杯的现货多头交易也可以分解为茶杯看涨期权多头交易和茶杯看跌期权空头交易。 (1)举例说明商品市场与货币市场现货工具的配置。 参考答案：从多头交易来看，当人们估计某种商品价格将要上涨时，首先买入该商品。当该商品价格 上涨时，再将这种商品卖出。 以一只茶杯为例。茶杯的现货价格为1元。当估计茶杯的价格有可能上涨时，人们可以借1元人民币，买入一只茶杯。一年后，茶杯价格涨到2元人民币，人们卖出茶杯，赚取茶杯差价。如果货币市场上的年利率为10%，人们实际赚取的利润为0.9元人民币。在这里，人们是用自己的钱来买茶杯，还是用借来的钱来买茶杯，实际上并无差别，因为借自己的钱也是借钱，自己的钱也是具有利息成本的。 (2)什么是购买力平价关系?如何运用购买力平价关系进行套利活动? 参考答案：购买力平价关系所指的是若不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可交易商品的价格应该是相同的。我们假定，中国市场仅买卖茶杯，美国市场上也仅买卖茶杯。 在中国商品现货市场上，1只茶杯的价格为1元人民币；在美国商品现货市场上，1只茶杯的价格为1美元。 我们再假定，在外汇现货币市场上，美元对人民币的即期汇率为1美元等于2元人民币。在这种情况下，市场将会出现套利者。套利者可以用1元人民币买入一只茶杯，将茶杯出口到美国。在这里，我们忽略进出口成本。茶杯在美国卖到1美元。将1美元在外汇即期市场上换成2元人民币。仅这一次循环，1元人民币便变成了2元人民币。如果外汇市场和商品市场价格不变，这种循环还可以继续下去 (3)什么是国际费雪效应理论?如何运用该理论进行套利活动? 参考答案：国际费雪效用理论认为，两个不同时点的即期汇率之间的差价应该等于相同期限两种货币利息的差额。这两个数额如果不相同，市场上就会发生未保值的套利交易。套利交易的结果，必然是使这两种数额相同。 例如，我们假定，在外汇市场上，某年初的人民币即期汇率为1美元等于8元人民币，年末的人民币即期汇率为1美元