上证50ETF期权交易策略——飞鹰式套利策略剖析.doc

上证50ETF期权交易策略——飞鹰式套利策略 华南师范大学 经济与管理学院 ETF基金综合了封闭式与开放式基金的双重优点, 投资者既可向参与证券商通过一揽子股票申购或赎回基金份额，同时又可像封闭式基金一样，在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。ETF 基金被认为是风险分散、较为稳健的品种。 本文期权交易策略研究的标的物为上证50ETF（上证50交易型开放式指数证券投资基金）。华夏上证50ETF跟踪的标的指数为上证50指数，上证50指数由上海证券市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成，自2004年1月2日起正式发布，以综合反映上海证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况，其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数，具有市场代表性好，成分股流动性高，指数稳定性强，道德风险低的特点。上证50指数成分股全部被包含于沪深300、上证180、MSCI中国A股指数以及沪港通成分股。 上证50ETF主要采取完全复制法，即完全按照标的指数——上证50指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况（如流动性不足）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。上证50ETF的投资目标是紧密跟踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差。基金采取被动式投资策略，具体使用的跟