第5章筹资管理1.pptVIP

* （四）债券发行条件 公司规模达到规定的要求； 公司财务会计制度符合国家规定； 具有偿债能力； 公司经济效益良好，发行债券前3年盈利； 所筹资本的用途符合国家的产业政策，不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本公司生产经营无关的风险性投资。 公司发行债券的条件： 《公司法》 * 按规定，发行公司发生下列情形之一的，不得再次发行公司债券： ⑴前一次发行的公司债券尚未募足的； ⑵对已发行的公司债券或其债务有违约延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的； ⑶最近3年平均可分配利润不足以支付发行债券一年利息的。 《公司法》 * 缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多 优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 便于调整资本结构 ● 保障股东控制权 （五）债券筹资的优缺点 * 第三节 租赁筹资 租赁种类 一 融资租赁租金 二 租赁对税收的影响 三 租赁对资产负债表的影响 四 租赁筹资与债务筹资评价 五 租赁股筹资的优缺点 六 * 一、租赁的种类 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 ◎ 按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移 租赁 融资性租赁 经营性租赁 * （一）经营性租赁 1.含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。 2.特点 ▲ 经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本 ▲ 租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担 ▲ 租赁契约一般包含解约条款 * （二）融资性租赁 1.含义 又称资本租赁，是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式。 2.特点（与经营性租赁相比较） ▲ 融资租赁的期限一般较长，出租人收取的租金必须等于租赁设备的全部成本加上租赁投资收益。 ▲由承租人负责租赁资产的维修、保养等 ▲ 融资性租赁禁止中途解约 * ★ 直接租赁 由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 买卖合同 出租人 制造商 承租人 购入 租赁合同 出租 3.融资租赁的主要形式 * ★ 售后回租 拥有某项资产的公司将资产出售后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 承租人 （企业） 出租人 （租赁公司等） 出售资产 售后回租 在售后回租中，设备买方和出租人通常是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。 对公司好处：① 获得出售资产的现金收入 ② 可以继续使用设备 * ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供(以租赁资产作抵押的租赁方式) 。 购买合同 出租人 制造商 承租人 购入 租赁合同 出租 金融机构 借款合同 贷款 * 特点： ● 由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式 ● 从承租人的角度看，杠杆租赁与其他租赁方式并无区别 ● 租赁资产贬值和承租人破产的风险都由贷款人承担，贷款人要求的利息一般较高 ● 适用于大额资产的租赁 * ★ 风险租赁 出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给承租人，以获得租金和股东权益作为投资回报。 适用于高科技、高风险产业 * 二、融资租赁租金 租金是承租人使用租赁物而向出租人支付的对价。 租金的构成要素 （1）设备的购置成本 （2）利息费用 （3）出租人收益 * 三、租赁对资产负债表的影响 1.经营性租赁 又称为表外筹资，租赁资产不在资产负债表中反映。 2.融资性租赁 租赁资产应在资产负债表中反映 * 四、租赁筹资评价 缺点 ● 筹资成本高 ● 当事人违约风险 ● 利率和税率变动风险 优点 ● 能够迅速获得所需资产 ● 增加了筹资的灵活性 ● 可以减少设备引进费 ● 有利于减轻所得税负担 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 /jpkc/cwgl/zcr-1.htm 筹资管理 * 股票筹资 第五章 筹资管理 长期债务筹资 租赁筹资 项目筹资 * 学习目的 掌握股票的发行方式、发行价格等股票上市的相关问题 明确长期借款的成本及其偿还方式 了解债券的品种创新和特点 掌握融资租赁与借款购买的决策方法 * 第一节 股票筹资 股票分类 一 股票筹资方式 二 股票发行