上市公司股份回购对市场的影响及对策2行政.docVIP

上市公司股份回购对市场的影响及对策2行政论文范文大全 上市公司股份回购对市场的影响及对策 二、股份回购对资本市场的影响 股份回购不仅对上市公司本身产生一系列影响，对资本市场也会产生巨大影响，既有激励经理人、提升公司价值等积极影响，又有损害债券人等消极影响，具体分析如下： （一）从积极的影响分析 （1）股票回购能够改变对经理层的激励和约束 股份回购制度有利于建立和完善公司激励机制，协调公司股东与经营之间的利益冲突，从而会对企业市场价值产生影响。大量管理有效、能最大限度激励管理层的上市公司，无疑会促进资本市场健康发展。 公司治理理论认为，公司过量的现金流会增加管理层和股东之间的代理成本，管理层可能会将这些现金投放到次优的投资项目或进行无效率的收购活动，达到分散自己所承担的投资风险或扩大自己所控制的权利范围的目的(jenson and mcckling,1976)。为了降低自由现金流带来的代理成本，企业应该将过量的现金发还给股东，避免公司管理层出于自身利益从事低收益投资的过度扩张行为。由于中国的上市公司存在“内部人控制、股权结构”等突出问题，对经理层的激励约束尤其必要。国务院法制办不久拟定的《 公司法修改草案》（ 征求意见稿）中，将允许股份有限公司不以注销为目的的股份回购，并允许公司收购不超过已发行股份总额 5％ 的本公司股票，用以奖励本公司员工，这被认为是激励管理层的