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第十一章 外汇市场与汇率 主要内容：外汇市场的基本知识，包括外汇与汇率的基本概念 、汇率制度、汇率决定的理论、外汇管制等内容。 重点和难点：不同国家如何选择汇率制度；外汇供求变动对汇率有何影响？汇率决定的理论有哪些，汇率变动对一国实际GDP的影响。实施外汇管制的经济效应。 第十一章 外汇市场与汇率 国际贸易的发生,通常以货币作为支付与结算方式。涉及到不同币种间的兑换及其交易场所——外汇市场. 第一节 外汇及汇率 第二节 外汇市场 第三节 汇率制度 第四节 外汇管制 第五节 汇率决定 第一节 外汇及汇率 一、外汇的概念及其特点 外汇的概念 国际汇兑的简称，指以外币表示的，用以进行国际之间清偿的支付手段和资产。 动态上讲，把一国货币通过特定金融机构（外汇银行）兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权债务的货币运动。 外汇的特点：普遍接受性；自由兑换性；可偿性。 IMF的外汇概念 二、汇率（Exchange rate） 概念 本国货币与外国货币相互折算的比例，或以一种货币表示的另一种货币的价格。用公式表示为：汇率=A货币/B 货币 汇率的表示方法 1.直接标价法：固定外币单位数量，以本国货币表示外国货币的价格。 2.间接标价法：固定本币单位数量，以外国货币表示本外货币的价格。美、英、加、澳、新采用。 第二节 外汇市场 概念 简言之，外汇买卖的场所。从事外汇买卖、交易和投机活动的系统，这一系统由现代化通讯网络将各地外汇交易联系在一起的统一的全球化市场。因此，外汇市场实际上是一个包括无数外汇经营机构的计算机网络系统，通过计算机网络进行外汇报价、询价、买卖、交割、清算等。 外汇市场的参与者 政府、企业、个人和各种金融机构。其中，商业银行是交易主体。 第二节 外汇市场 外汇市场三层次： 零售市场：银行与一般客户之间， 批发市场：银行间同业市场，大额外汇买卖。 干预市场：央行与外汇银行之间进行。 外汇市场的功能：国际清算（Settlement）、套期保值（Hedging）、投机（Speculation） 外汇交易的基本形式 1.即期外汇业务（Spot Exchange Transaction）:指在外汇买卖成交后，原则上在连续两个营业日内办理交割的外汇交易。 2.远期外汇业务（Future Exchange transaction） ：客户与银行签定远期合约，事先约定未来交割的币种、时间、汇率、数量及买卖性质，到约定的交割日期，按合约约定内容结算的外汇交易。这种交易提前把将来的汇率确定下来，可以避免交易风险。 远期外汇交易的期限：最长为1年，1个月—3个月最为常见。 外汇交易的基本形式 3.套汇交易：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，以套取投机利润的交易。交易主体大多为大的商业银行，资金雄厚，国外设有分支机构或代理行网，消息灵通。 例：同一时间，伦敦市场汇率为100英镑=200美元，法兰克福市场为100英镑= 380德国马克，纽约市场汇率为100美元=193德国马克。于是纽约某银行以200万美元资本购入386万德国马克，并电告其法兰克福分行用380万德国马克就地购入100万英镑，已经获利6万德国马克。然后再令其伦敦分行就地卖出100万英镑，收进200万美元，用于套汇的资本还原。 外汇交易的基本形式 4.掉期业务(Swap)：将不同交割日期的的同一笔外汇买进或卖出的交易。 举例：某公司借入一笔瑞士法郎，欲将其转化为美元使用，与此同时，为了防止瑞士法郎将来升值，蒙受汇率损失，增大还款压力。可以做掉期业务：卖出即期瑞士法郎，买进即期美元；买回远期瑞士法郎，卖出远期美元。到远期交割时，瑞士法郎金额不变，边防范了瑞士法郎边美元后可能发生的美元贬值损失。 外汇交易的基本形式 期权的含义---Options 是一种权利的买卖，期权的买者支付一定的费用（期权费--Premium）后,从期权卖者手中获得一项权利，即按照约定的时期内，约定的价格（协定价格或行权价---Exercise Price），从卖者手中买进或卖出约定数量的某种资产的权利。 择购期权（选买期权）---Call Option 看涨期权 择售期权（选卖期权）---Put Option ---看跌期权 美式期权（A.T） --在期权合约期满之前任何一天都可以履行或行权。 欧式期权（E.T） ---在期权合约期满当日才能履行或行权 投资人A 以50$/股的价格买进IBM公司的股票100股，公司宣布股息4$/股，半年付息一次，A准