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财务报表分析1 北京同仁堂2008年年末偿债能力分析 一、公司概况 北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。通过对北京同仁堂股份有限公司的研究，发现公司的融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30％。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。 二、同仁堂2008年偿债能力指标的计算 （一）同仁堂2008年短期偿债能力指标 1. 流动比率=流动资产/流动负债=69.24/8.21=4.04 2. 应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2]= 11.33/【（0.25+4.76）/2】=8.76 3. 存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]= 13.25/【（17.58+13.92）/2】=1.05 4. 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（69.24-13.92）/8.21=1.9 5. 现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（11.08 +0）/8.21=1.40 （二）同仁堂2007年长期偿债能力指标 1. 资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=( 2.84÷56.13)×100%= 19.17% 2. 产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(2.84÷23.29)×100%=23.71% 3. 有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2.8÷(23.29-.02)]×100%=24.37% 4. 利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用=(9.59+.07+.98)/ .98= 87.94 三、同仁堂2008年偿债能力的分析及评价 （一）短期偿债能力的分析与评价 1. 根据同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。 指 标2008年 2007年 差额 比率 流动比率 4.04 3.80 0.24 6% 应收账款周转率 8.76 8.88 -0.12 -1% 存货周转率 1.05 1.12 -0.07 -6% 速动比率 1.92 1.90 0.02 1% 现金比率 1.40 1.12 0.28 25% （1） 流动比率分析 从上表可以看出，该企业流动比率比上年增长了6%，该企业的短期偿债能力比上年提高了6%，通过资产负债表可以看出，本期流动比率提高的主要原因是流动资产较上年提高了13.10%【(69.24-21.08)/ 21.08=13.10%】。流动负债较上年提高了6.28%【（8.21-1.58）/1.58=6.28%】。 （2）应收账款和存货的流动分析 项目 2008 2007年 差额 比率 货币资金 1,180,364,784.08 889,309,064.86 291,055,719.22 32.73% 应收票据 69,244,761.10 235,585,929.75 -166,341,168.65 -70.61% 应收账款 330,891,674.76 339,918,440.25 -9,026,765.49 -2.66% 预付账款 26,862,949.54 24,317,308.65 2,545,640.89 10.47% 其他应收款 13,183,545.84 16,582,129.99 -3,398,584.15 -20.50% 存货 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 279,006,106.34 18.58% 流动资产合计 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 393,840,948.16 13.10% 从上表可以看出，影响流动资产增长的因素主要是应收票据比期初下降70.61%，主要是本期银行承兑汇票收款减少所致。应收账款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司为扩大销售部分采用信用销售尚未收回的货款减少所致。该企业应收账款周转率比上年有所下降、存货周转率比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货的周转速度提升了流动资产的变现能力。这与同