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第二章 企业财务管理的基本价值观念 授课教师：王文慧 背景视频 复利compound interest的现象和利息的起源 开篇案例 某公司欲买办公用房，三种付款方案： 1）现在起，每年初支付250000元，连续支付10次，合计元； 2）从第五年起，每年初支付300000元，连续10次，合计元； 3）现在一次性支付1700000元； 假定该公司的最低收益率为10% Chapter2：财务估价 补充 含义：对一项资产价值的估计。 1，资金的时间价值 含义：货币时间价值是指资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的增值。 时间价值三个重要的特点： 1.要经过一定的时间；2.方式是通过投资和再投资；3.强调是增加的价值。 注意： 1，代表社会平均资金利润率； 2，不包含风险和通货膨胀因素。（投资报酬率：银行存款利率、贷款利率、债券利率、股票利率等）； 3，真正来源是工人创造的剩余价值。 资金的时间价值补充 思考 如某企业两投资方案为∶甲方案现在投资100万元，第一年末得到收入150万元，乙方案现在投资100万元，第二年末得到收入150万元。应选择哪一方案？为什么？ 补充 解释：1，水平线段表示时间进展 ；2，每格表示一个时间单位或一个周期 ；3，i表示利率；4，有箭头的线段表示现金流出入量。 注意：1，每一时点对应着一个周期的期末以及下一周期的期初；2、现金流量可正可负，一般现金流出用负号表示，流进用正号表示。 补充内容2 复利终值引导例子 某公司将200万元投资于一项新的基础建设工程，年报酬率为4%，经过1年时间的期终金额为： F=P+P×i=P×（1+i）=×（1+4%）=（元）　　 若此人并不提走现金，将元继续投资于该工程，则第二年末利和为：　　 F=[P×（1+i）] ×（1+i）=P（1+i）2　　=×（1+4%）2=（元） 同理第三年的期终金额为：　　F= P×（1+i）3=×（1+4%）3=（元） 复利终值公式求n 某人有18万元，拟投入报酬率为8%的投资项目，经过多少年才可使现有资金增长为原来的3.7倍？　　 F=180000×3.7=666000（元）　　 F=180000×（1+8%）n　　 ∴666000=180000×（1+8%）n　　（1+8%）n=3.7　　（F/P，8%，n）=3.7　　查“复利终值系数表”，在i=8%的项下寻找3.7，　　 （F/P，8%，17）=3.7，所以：n=17，即17年后可使现有资金增加3倍。 在计算时，很有可能用到差值法，这个我们会在后面作介绍。 复利终值公式求i 现有18万元，欲在17年后使其达到原来的3.7倍，选择投资项目时可接受的最低报酬率为多少？ F=180000×3.7=666000（元）　　 F=180000×（1+i）17　　（1+i）17=3.7　　 （F/P，i，17）=3.7　　查“复利终值系数表”在n=17的行中寻找3.7，对应的i值为8%，即：　　（F/P，8%，17）=3.7　　 所以i=8%，即投资项目的最低报酬率为8%，才可使现有资金在17年后达到3.7倍。 复利现值例子求P 某人拟在8年后获得本利和250000元。假设投资报酬率为6%，他现在应投入多少元？ 　　P=F×（P/F，i，n）=250000×0.6274=156850（元）　　他现在应投入156850元，则8年后获得本利和250000元。 年金：年金是指等额、定期的系列收支款项。 年金的两个要点： 1.时间要相同； 2.收入或支出相等金额的款项。　　 普通年金：又称后付年金，是指各期期末收付的年金。　 普通年金终值引导例子（F-A) 如果你在3年内每年年末存入100元，在年利率为10%的条件下，你将在第三年末得到多少？ 普通年金终值引导例子（F-A) 普通年金终值引导例子（F-A) 偿债基金例题 拟在10年后还清元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为4%，每年需要存入多少元。 由于有利息因素，不必每年存入200000元（÷10），只要存入少于200000元的金额，10年后本利和即可达到元可用以清偿债务。 A=F/(F/A,4%,10)=*1/12.006=166583.38（元）　　因此，在银行利率为4%时，每年存入166583.38元，10年后可得元，用来还清债务。 普通年金现值引导例子（P-A) 某企业每年年末需要支付房屋租金5000元，年复利率为6%，问5年应支付的租金总额的现值是多少？ 第1年支付的现值：5000/（1+6%） 第2年支付的现值：5000/（1+6%） P=5000（1+6%）-1+5000（1+6%）-2+…..+5000（1+6%）-5 =21602元 普通年金现值引导例子（P-A) 资本回