货币金融课件第8章:金融衍生工具市场.ppt

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* * 后期确定互换:其浮动利率是在每次计息期结束之后确定的。 差额互换:是对两种货币的浮动利率的现金流量进行交换。 远期互换:是指互换生效日是在未来某一确定时间开始的互换。 互换期权:从本质上属于期权而不是互换,该期权的标的物为互换。 股票互换:是以股票指数产生的红利和资本利得与固定利率或浮动利率交换。 * * 金融互换与外汇市场掉期交易的区别 表现形式不同:互换以合约形式表现,是一种衍生工具。掉期是一种交易方法,并没有实质的合约,更不是一种衍生工具。 交易场所不同:互换在专门的互换市场上交易,掉期是在外汇市场上进行的,本身并没有专门的交易场所。 期限不同:互换是1年以上的中、长期货币或利率的互换交易,掉期是1年以内的货币交易。 业务操作不同:货币互换是包括利率一起交换的互换交易,前后交割的汇率是一致的,掉期交易其间不包括利率的交换,且前后两个方向相反的交易的汇率是不一致的。 交易目的不同:互换是管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具,掉期交易一般用于管理资金头寸。 * * 第六节 其他金融衍生工具市场 一、可转换债券(自学) 二、资产证券化产品(自学) * * 三、权证 (一)权证的定义与分类 权证的定义:权证允许持有人在约定时间、按约定价格向发行人购买或出卖一定数量的标的资产。权证是发行人与持有人之间的一种契约。发行人可以是上市公司,也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。 * * 权证的分类 按权证的权利分为:认购权证(向发行人认购的权利证明)与认沽权证(向发行人卖出的权利证明)。 按权证的发行人不同分为:股本权证(权证由上市公司自己发行)与备兑权证或衍生权证(权证由独立的第三方发行)。 * * (二)权证与期权的主要区别 有无发行环节:权证(特别是股本权证)一般需经过市场发行环节;而期权无需经过发行环节,只要买卖双方同意,就可直接成交。 数量是否有限:权证是先发行后交易,数量相对固定;而期权没有发行环节,交易数量在理论上是无限的。 是否影响总股本:股本权证行权后影响总股本,但备兑权证行权不会影响总股本。期权行权也不会影响总股本。 交易所对权证不承担履约保障,对期权承担履约保障。 期权有卖空机制,而权证没有。 * * 【本章思考题】 1.简述金融衍生品的主要功能及在企业财务管理中的作用 2.期货合约与远期合约的主要区别是什么? 3.期货合约与期权合约的主要区别是什么? 4.如何理解远期利率协议的避险功能? 5.利率期货、外汇期货与股指期货是如何进行套期保值 的? 6.利率期权、外汇期权与股指期权是如何进行套期保值 的? 7.期权是如何进行综合保值的? * * 8.简述金融互换的功能 9.金融互换与期货、期权的主要区别是什么? 10.简述金融互换与外汇掉期交易的主要区别 11.权证有哪些分类?权证与期权的主要区别是什么? * * * 套期保值实例(外汇期货) 【案例3】(多头外汇期货套期保值):3月初,美国某进 口商从加拿大进口一批农产品,价值50万加元,6个月后 支付货款。为防止6个月后加元升值,进口商在期货市场 买进5份9月到期的加元期货合约。 现货市场 期货市场 3月1日:有50万加元货款需6个月后支付,现汇汇率为0.8460美元/加元,折合42.3万美元 买进5份面值10万加元9月到期的加元期货合约,价格为0.8450美元/加元,折合42.25万美元 9月1日:支付货款时,现汇汇率为0.8499美元/加元,50万加元折合42.495万美元 卖出5份面值10万加元9月到期的加元期货合约,价格为0.8489美元/加元,折合42.445万美元 * * 三.期货市场的功能 套期保值功能:这是期货市场最主要的功能,也是期货市场产生的最根本原因。 价格发现功能:期货价格是所有参与期货交易的人,对未来某一特定时间的现货价格的期望或预期。市场参与者可以利用期货市场的价格发现功能进行相关决策,以提高自己适应市场的能力。 投机套利功能:有利于缩小市场买卖差价,稳定市场。 * * 课堂练习: 假如2012年3月初,美国某进口商从中国进口一批生活用品,价值100万人民币,6个月后支付货款。为防止6个月后人民币升值,请问进口商应如何进行套期保值?设现货市场3月1日现汇汇率为6.3390人民币/美元、9月1日现汇汇率为6.3040人民币/美元,期货市场3月1日即期汇率为6.3380人民币/美元、9月1日远期汇率为6.3030人民币/美元,请计算套期保值后的结果。 * * 答案要点: 1)美国进口商应在期货市场按即期汇率买进100万人民币的期货合约以进行套期保值。 2)现货市场:3月1日按现汇汇率6.3390人民币/美元,折算为157753.

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