股指第三部分学习课件.pptVIP

股指期货的运用—方向交易 内容提要 股价指数期货的基本操作技巧 期货交易的基本特征 （1）合约标准化 （2）杠杆机制 （3）双向交易和对冲机制 （4）当日无负债结算制度 （5）交易集中化 股指期货交易的基本特征 1、与现货联动更紧密； 2、套利者较多； 3、机构客户占市场主导力量； 4、移仓换月显得非常重要； 5、到期日现金交割； 6、监管十分严格； 7、开盘、收盘时间与股市不同，将会对市场造成一定影响； 8、市场成熟后比任何期货市场都活跃 股指期货交易的基本操作技巧 1、短线者可灵活交易，日内可频繁操作； 2、止损止赢非常重要； 3、更多采取套利方式； 4、资金管理更加严格； 5、散户要提早移仓。 投机操作 —— 利用杠杆，以小博大 多头投机和空头投机 在股指期货交易中，投资者买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；卖出股指期货合约后所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。持有多头的投资者认为股指期货合约价格会涨，所以会买进；相反，持有空头的投资者认为股指期货合约价格以后会下跌，所以才卖出。 需要提醒的是，投资者下达买卖指令时一定要注明是开仓还是平仓。 交易指令 市价指令：指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。 限价指令：指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。 交易指令每次最小下单手数为1手，市价指令每次最大下单50手，限价指令每次最大下单100手。 结算和交割 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后一位。 合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价＝该合约上一交易日结算价＋基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价。若计算出的当日结算价超出合约涨（跌）停板价格的，取涨（跌）停板价格作为当日结算价。 股指期货合约采用现金交割方式。 股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后二小时的算术平均价。计算结果保留至小数后两位。 股指期货的交割手续费为交割金额的万分之一 股指期货（模拟）与沪深300的相关性 股指期货是未来价格走势的先行指标 股指期货推出后不会改变原有的市场趋势 股指期货推出后不会改变原有的市场趋势 长期对市场波动性影响不大 目前理论上存在三种不同观点 波动性增加：NK225,H股指数 波动性减少：恒生指数,KOSPI200,台湾加权指数等 波动性不变： 长期趋势不变：大部分的研究结果都认为股指期货不会导致现货市场波动性的增加。如Charles Sutcliffe在《Stock Index Futures》一书中收集了近年来指数期货方面的许多研究成果，其中13个学者针对股指期货市场对股票指数波动性实证分析表明，波动性不变的占8例，波动性减少的占4例，波动性增加的仅一例。 对股市流动性的影响有限 股指期货的推出短期可能会影响股票市场交易量，现有投资者可能需要调出部分资金对资产组合进行重新配置，从而减少对现货市场的直接投资，对于现货市场的流动性有一定的负面影响。但在股指期货推出的初期，由于交易量的规模相对有限，主力机构大规模分流的现象不会出现，不会对现货市场运行构成较大影响。 　　从中长期看，股指期货将会对场外资金形成吸引效应，使股票市场和期货市场交易量均显著增长。由于股指期货的推出使股票市场获得了一种风险管理的工具，原先风险厌恶型投资者将会提高在股市的投资比例。同时套利和套期保值等新机制的产生，将提高现货市场的活跃程度。海外市场的经验也表明了这一点，香港1986 年推出恒生股指期货后，股票交易量在当年就增长了60％，随后股票交易量不断增加。 股指期货的五大风险 股指期货的市场风险--杠杆交易，防止爆仓 股指期货的信用风险 股指期货的流动性风险 股指期货的操作风险 规避股指期货的法律风险 股指期货的其他风险--到期风险 股指期货的其他风险--交易指令的风险 股指期货投机交易的风险管理的基本要求 投资者控制风险的主要方法 从事期货交易需要注意的事项 机会与风险的分析判断 影响股指期货价格的因素 1）宏观经济数据，例如GDP、工业指数、通货膨胀率等； 2）宏观经济政策，例如加息、汇率改革等； 3）与成份股企业相关的各种信息，例如权重较大的成份股上市、增发、派息分红等； 4）国际金融市场走势，例如NYSE的道琼斯指数价格的变动、国际原油期货市场价格变动等； 5) 利率水平的高低及趋势。通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。 6）和股票指数不同，股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时间长短的影响； 7）突发性事件； 8）双方博弈，另一方犯错误的机会