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深港通提前一个月开通，AH股都再这里，赶紧收藏 深港通将在约四个月内推出。在市场等待多个月后，国务院终于昨日批准深港通实施方案。 深港通的准备时间或需要约四个月，因此正式推出时间可能是2016年12月或2017年1月。 深港通（港股通）的重要内容：（一）符合条件的股票：深港通旗下港股通股票范围是恒生 综合大型股指数的成分股、恒生综合中型股指数的成分股、市值50亿港元及以上的恒生综合 小型股指数的成分股，以及香港联交所上市AH股公司股票。（注：由于投资者可利用沪港通 港股通额度买入恒生大型股和中型股指数的成分股，因此我们认为大多数投资者将利用深港 通额度买入恒生小型股指数的股票）；（二）额度：深港通不再设总额度限制。深港通每日 额度与「沪港通」现行标准一致，即深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。同时，沪港 通总额度取消，已实时生效。（三）符合条件的投资者：对于个人投资者，其证券账户、资 金账户余额合计不可低于50万元人民币。 明显改变香港小盘股的投资气氛。根据上述标准，我们估计约113只股票符合深港通旗下港股 通的资格（图8A-B）（并无考虑恒生大型股和中型股指数成分股）。这些股票的自由流通市 值约为4,680亿港元。在最乐观的情况下，如果105亿元人民币的每日额度在每天皆被用尽， 内地投资者可在38个交易日内全数买入市场上的所有自由流通盘。 与深圳中小板和创业板相比存在明显的估值优势。对于113只有望符合深港通旗下港股通交易 资格的股票，其合计平均市盈率约14.9倍，远低于深圳中小板的50.7倍和创业板的75.6倍。 仍有大量空间获得重新估值。我们相信投资者忧虑深港通正式公布后将出现获利回吐的情 况。鉴于恒生小型股指数现时仍远低于2014年宣布沪港通时的水平，我们认为恒生小型股指 数的股票目前并无很大的泡沫（图1）。 港股通投资思路：在考虑到各种因素如内地投资者的喜好、投资主题和板块后，我们认为投 资者可留意以下10只有机会成为港股通投资范围的股票。 （1）万科（2202.HK）：这是一个特殊的投资选择。相信大部分投资者都知道公司的股权争 夺事件，而各方正在积极买入万科-A的股份以提高话语权。如果万科正式被列入港股通名 单，内地投资者将不再面对外汇管制的问题，他们将能够轻易地买入万科-H。目前万科-H较 万科-A折让35％。 （2）金蝶国际（0268.HK）：公司早前宣布，将向主席徐少春和高级管理层出售三项亏损互 联网业务的股权，总代价为1.074亿元人民币，其后公司将把业务重点放在核心的企业资源规 划（ERP）业务之上。我们对于出售业务的消息抱持正面看法，因为金蝶盈利能力的波动性 将减低，而互联网业务将不再是公司业绩的拖累。我们认为，金蝶将成为深港通开通的受益 者之一，因为该公司是内地的知名品牌。我们予股份买入评级，目标价为3.33港元（基于 36.8倍2016年市盈率，高于36倍的历史平均水平，但低于A股同业的平均水平55倍）。 （3）特步（1368.HK）：中国领先的运动品牌，公司目前持有约5％市场份额，业务重点为 跑步产品。我们认为，由于大多数领先的国内品牌均在香港上市，特步不昂贵的估值（11.4 倍2016年市盈率）和约5％的2016年股息收益率有望吸引内地投资者。(4) 天虹纺织 (2678.HK): 天虹2016上半年收入同比增长20.1％到58.22 亿元人民币，净利润 同比上升55.9％至4.57 亿元人民币。在2016 上半年，公司的毛利率上升了1.2 个百分点，由 17.0％增加到18.2％，接近2015下半年的18.9％水平。管理层重申，利润率改善是由于公司 优化了产品结构和开发了新产品。在公司公布2016年中报后，我们认为市场将上调其盈利预 测，因为公司的业绩强劲，加上给予了正面指引。根据我们的估计，天虹2016年和2017年净 利润有可能优于市场预估的高端水平，这是由于出货量强劲、利润率改善，以及棉花价格有 上行潜力。公司的2016年市盈率约为7.2倍，低于香港上市的纺织服装同业。天虹股价有可能 进一步上涨。近日，一些A股上市的纺织股表现良好。我们相信一些优质的纺织股亦将吸引内 地投资者的关注。 (5) 华电福新（0816.HK）：该股目前的2016年市盈率为6.42倍，我们认为该股被一些投资 者所忽视。作为华电集团的清洁能源平台，公司在较龙源电力（0916.HK）的14.4倍2016年 市盈率和华能新能源（0958.HK）的10倍2016年市盈率大幅折让。我们理解投资者对火电业 务疲弱的忧虑（在2015年底，火电占总装机容量约27％）。但股份的估值折让应已反映了这 个问题，而今年较高的降雨量应有助公司的水电业务（在2015年底，占总装机容量约 13％）。在2015年底，风电占公司总装机容量约