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第三章 利息与利率利息理解利率种类利率决定第一节利息一、利息的概念1、从表现形式上看：利息是借贷资本偿还时 超过本金的部分，是贷款人出让资金使用权的收 益，是借款人获取资金使用权支付的价格。2、从利息与信用活动的内在规定性上看：利 息是信用活动存在与发展的基本条件。二、利息的本质（一）马克思关于利息本质的论述G——G`G G——W…..P…..W`——G`△ G可见，利息来源于利润，是剩余价值的转化形 式，体现借贷资本家与职能资本家共同瓜分剩余 价值，剥削雇佣劳动的关系。（二）其它观点地租论（威廉.配第）利息是财产所有权的果实（杜尔阁）在一段时间内放弃货币流动性的报酬（凯恩斯）贷出货币则自己无法获取投资收入，从而应有利息来补偿其机会成本的损失。利息是抵御风险的准备。现代西方经济学的基本观点把利息理解为投资 人让渡资本使用权而索要的补偿，补偿由两部分 组成：对机会成本的补偿和对风险的补偿。三、与利息有关的两个重要概念（一）利息的独立化1、含义 货币所有权 出让货币使用权，并参利息收入 与一个价值的创造过程当人们忽略了利息产生的实质过程，而仅 仅注意到利息与货币所有权之间的关系时， 利息被看作一个独立于实际借贷活动的，货 币资本天然具有的收益。2、意义使利率成为投资决策的重要依据贷出使用权：R1 资金所有者行使使用权：R2保持规模： R1经营者扩大规模：R2（二）收益的资本化（capitalization）1、含义：任何一个能带来收益的事物，都可 以通过收益与利率的对比倒过来算出它相当于多 大的资本金额，这个过程或作法称为资本化。2、意义：形成价格 能够带来收益的事物一定的资本金额 （1）地价=地租/利率=2000元（亩）/5%=4（万元.亩） （2）人力资本=工资/利率=80000元（年）/2%=400万元 （3）股票价格=股息/利率=0.16元（股）/2%=8元（股） 第二节 利率一、含义借贷期内形成的利息利率= ———————————借贷金额二、利率的分类1、日利、月利、年利 （1）按利息生成的时间长短计算出的单位借贷 资金成本。 （2）日利：获取单位货币资金一天使用权的价格。 月利：获取单位货币资金一月使用权的价格。 年利：获取单位货币资金一年使用权的价格。2、名义与实际利率（1）按照是否考虑了通货膨胀因素来区分（2）名义利率（Nominal Rate）在一定时点上对物价因素未作剔除的、 以 名义货币表示的利率，即以当前购买力水平上的 货币计量的利率。（3）实际利率（Real Rate ）一定时点上对物价因素进行剔除后的利率。费雪效应：实际利率等于名义利率扣除通货膨胀率，这三者之间的关系即为费雪效应。 rr=rn – p达比效应：利息所得税对税后实际利率的影响称为达比效应。 rat=rn(1-t) – p3、浮动利率与固定利率 （1）按照借贷期内利率是否变动而进行的分类 （2）期限越长的借贷，其利率受不确定性因素 的影响而发生波动的可能性就越大，为了保护债 权人或债务人的利益，一般的长期借贷适用浮动 利率。4、市场利率和官定利率（1）为了利用利率对经济的影响更好地实施 宏观调控，政府有必要将某些核心利率设置为官 定利率，将其作为宏观调控的工具。（2）因而，不同国家宏观调控的方式会受其 利率市场化程度的影响而产生差异。5、基准利率和非基准利率 （1）基准利率是指在多种利率并存条件下起决定性作用的利率。 （2）不同政府对基准利率的选择反映了宏观调控机制的差异。6、单利和复利 （1）根据利息计算方法的差异来区分 （2）单利：每个分段计息期内以本金为计息基准。 （3）复利：每个分段计息期内以本金和上期利息为计息基准。各期利息：Ii=(P+Ii-1) *r=Si-1 *r利息总额：I=S-P本息和：S= P(1+r)n三、现值与终值（一）复利终值1、单笔复利终值FV = PV（1+r）n 其中的（1+r）n又称为复利终值系数FVIFr.n 2、一年内多次付息的终值FV = PV（1+r/m）nm 3、多重现金流的年末终值A0A1A2 ·———·————·————· 0123 FV = A0（1+r）2 + A1（1+r）1+ A2（1+r）04、后付年金终值 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 后付年金是每期期末有等额收付款项的年金。AAA ·———·————·————· 0123 FVA = A（1+r）2 + A（1+r）1+ A（1+r）0n FVA n= A∑（1+r）tt=1 （二）复利现值 1、未来某一时点上未来值的现值FV PV= ————————（1+r）n其中的1/（1+r）n又称为复利终值系数PVIFr.n 这个将未来