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第10章 股票价值分析 财务状况：公司素质的综合体现 戈登模型：评估股票合理价值的最简洁方法 市盈率——评估股票价值的相对估价法 对未来业绩增长的预测 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 传统绩优股——华泰股份为何突然暴跌？ 华泰股份一向以业绩优良、价值低估为市场所关注。 2010年3月24日公布年报，每股税后利润为1.90元，而当时股票价格是16元，对应市盈率仅为8.42倍。相对市场平均20多倍的市盈率水平，华泰股份显然被市场明显低估。 2010年4月20日公布第一季度亏损的季报后跳空大幅度下跌，开始了一轮漫长的熊市之旅。 华泰股份的业绩变脸毫无征兆吗？如何看待华泰股份的绩优股性质？* Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 10.1 财务状况：公司素质的综合表现 一、三大财务报表 资产负债表、利润表和现金流量表，年报（4月30日前）和中报（8月30日前）中披露三大财务报表。 1、资产负债表（balance sheet）反映企业在某一特定时点所持有的资产、所负的债务及股东权益的存量情况：资产=负债+股东权益 2、利润表（income statement）反映企业在某一时期生产成果和经营业绩的报表，揭示了企业在某一时期内所形成的收入、发生的费用以及成本的流量情况。 3、现金流量表(cash flows)反映企业在某一会计期间现金流入流出的情况及引起现金变化原因的报表。* Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 二、重要的财务指标 1、偿债能力分析 研判公司是否有足够的现金和银行存款偿付各种到期的费用和债务。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2、经营与发展能力分析 研究上市公司经营活动是否正常，未来是否具备持续发展的能力。 平均存货=（期初存货+期末存货）/2 销货成本通常用利润表中的营业成本代替 平均应收帐款=（期初应收+期末应收）/2 全年赊销收入通常用利润表中营业收入代替 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.税后利润=营业利润+营业外收入-营业外支出-所得税，也称净利润 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3、盈利能力分析 测算公司经营业绩的主要指标 也称为股东权益收益率 更好的表明企业盈利的质量高低 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 4、投资收益分析 反映投资者投资公股票收益水平的高低每股收益：每股盈余，每股税后利润 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 静态市盈率：以过去一年的每股盈余作分母； 动态市盈率：以未来一年的每股盈余作分母； * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 10.2股票合理价值与戈登模型 假设投资者以
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