2008年经济师考试(中级)经济基础全真试题幻灯片.pptVIP

第三节 证券估价 一、证券估价的基本原理 二、债券估价 三、股票估价 一、证券估价的基本原理 （一）内在价值的涵义 证券的内在价值又称经济价值，是指用适当的收益率贴现资产预期能产生的未来现金流量所得到的现值。 证券的内在价值不完全等同于其市场价值。 市场价值是指一项资产在交易市场上的价格，它是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能接受的价格。 如果证券市场是有效率的，那么它的内在价值与市场价值就应该是相等的。 当一项资产的内在价值与市场价值不相等时，投资者的套利行为将促使其市场价值向内在价值回归。 当投资者估算出一种证券的内在价值后，可以把它与证券的市场价值进行比较。如果内在价值高于其市场价值，该证券被低估，投资于该证券是有利的；反之，就不应该投资于该证券。 （ 二）证券估价的基本方法 根据资产的价值实际上是其未来的现金流量的折现值这一基本原理，估计证券的价值也应是根据其未来所能带来的现金流量按一定的折现率折现后的现值。因此，在进行证券估价时应考虑以下三个因素的影响： 其一，未来预期的现金流量的大小与持续时间； 其二，所有这些现金流量风险的大小； 其三，投资者进行该项投资所要求的报酬率 二、债券估价 （一）债券投资的目的及特点 企业投资于债券的目的主要是为了获得一定的收益