第五章 现流量的估算.pptVIP

第五章 资本预算中的现金流量的估算 学习目标 识别现金流量 计算项目的税后增量现金流量 在资本预算有资金限制时，能够相应变化资本预算决策过程 补充基础知识 现金流量：是指投资决策中一个长期投资项目在其寿命周期内可能发生的现金流入量和现金流出量的统称。 现金：指广义的现金，包括各种货币资本以及与项目的非货币资源的变现价值。（如：购买新设备还是继续使用旧设备。如使用旧设备，并没有变卖，但从机会成本角度看，变现价值为使用旧设备的现金流出量。）资本预算中的现金流量及构成 衡量每项投资计划价值的准则 1.使用现金流量而不是用会计利润 会计利润按权责发生制核算，与现金流量的含义不同。会计利润不是公司实际得到的现金，销售收入不意味着公司实际收到了现金；折旧、摊销是非现金费用，只以减少纳税方式间接带来现金流入。现金流量正确反映了收入和成本发生的时间。 2.考虑增量现金流量 必须考虑增量现金流量，判断一个项目的现金流量是否增量现金流量的方法是有无对比法。应将公司作为一个整体来比较有无新项目的现金流量状况，才是新项目的增量现金流量 3.注意从现有产品中转移的现金流量 新产品也许会与公司现有产品构成竞争，并可能减少现有产品的销售。记住：我们只对比较接受和拒绝新项目后的预期销售额增量感兴趣。 4.注意新项目的附属或连带的现金流入效果 在有些情况下，新项目会促进公司现有产品的销售称为连带效应。决策