考研课件-财务管理第一章.ppt

财务管理核心理论： 2、资本资产定价模型（CAPM) 假设经济个体的行为服从资产组合理论提出的E—V规则，市场在此基础上实现均衡，资本资产定价模型(CAPM)研究的就是其中的均衡定价关系。资本资产定价模型(CAPM)是由Sharpe(1964)和Lintner (1965)在不同时间提出的,其定价公式为： Ri=Rf+βi (Rm-Rf ) 其中，Ri表示第i种证券的预期收益率, Rf为无风险收益率,为Rm市场证券组合的预期收益率(组合平均收益率）, βi为第i种证券的beta值。 财务管理核心理论： 资本资产定价模型（CAPM) CAPM模型的核心思想是: 1)市场组合在Markowitz(1952)意义下是均值—方差有效的; 2)证券期望收益与贝塔值之间呈严格的线性关系; 3)不同证券在期望收益率上的差异仅仅是由于它们的β因子不同，也就是说，与公司特征有关的个别因素不影响证券的期望收益率。 财务管理核心理论： 3、资本结构理论——MM理论： 无税条件下： 命题1：杠杆企业价值与无杠杆企业价值相同,VL=VU。即在没有税收的情况下，企业价值与负债无关。 存在公司税条件下： 命题1： VL=VU+TCB 。即企业价值是负债的增函数。 其中： VL为杠杆企业的价值； VU为完全权益