第六章 券投资.ppt

证券投资 第六章 对外投资——证券投资? 〖授课题目〗 本章共分四部分： 第一节 证券投资概述 第二节 股票投资的决策 第三节 债券投资的决策 第四节 衍生金融资产的决策 第五节 证券投资组合 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。 〖教学重点与难点〗 【重点】 1、股票、债券投资收益率的计算 2、股票、债券投资风险与防范 3、债券估价 4、股票估价 5、资本资产定价模型 【难点】 1、债券、股票价值的计算 2、资本资产定价模型 3、证券投资组合策略 〖教学方式与时间分配〗 教学方式：讲授 时间分配：本章预计10学时 企业筹集资金，除用于自身的扩大再生产之外，还可以对外进行投资。 企业投资除生产性投资外，还可以进行金融资产投资，即债券和股票投资 §6－1 证券投资概述 一、证券投资的含义 证券代表财产所有权和债权 证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。 二、证券投资的种类 （一）可供企业投资的主要证券 1、股票 2、债券 3、基金 4、衍生金融资产 （二）证券的分类 二、证券投资的目的与特征 三、证券投资的对象与种类 　证券投资具体分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资、证券组合投资六类。 四、证券投资的基本程序 　证券投资的基本程序包括选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户等。 五、证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、基金投资 4、衍生金融资产投资 5、组合投资 §6－2 股票投资的决策 主要内容： 一、股票投资概述 二、股票投资的特点 三、股票收益率的确定 四、普通股的估价模型 五、股票投资的基本分析法 六、股票投资的技术分析法 一、股票投资概述（一）基本概念 1.股票的价值 股票的价值形式有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。计算股票的价值时，如果不特指，一般是计算股票的市场价值（即内在价值）。 2.股票价格 股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格，广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。 3.股价指数 股价指数是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，它是用以表示多种股票平均价格水平及其变动，并权衡股市行情的指标。股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。 （二）股票投资的目的 1、获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价； 2、控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 （三）股票投资的特点（与债券投资相比） 1、优点 投资收益高； 购买力风险低； 拥有经营控制权 2、缺点 求偿权居后； 价格不稳定； 收入不稳定； 风险较大。 二、股票投资的收益率 决策原则 若预期收益率高于投资人要求的必要收益率，则可行 （一）本期收益率 （二）持有期收益率 持有期收益率不仅包含股利收益，还要考虑资本利得收益，反映了股东持有股票期间的实际收益情况。 1、有限期持有，且投资者持有股票期不超过1年 一般不考虑复利计息问题： 收益率=收益/买价 =（价差+股利）/买价 2、有限期持有，且股票持有时间超过1年 一般需要按每年复利一次考虑资金时间价值 3、长期持有，股利稳定 4、长期持有，股利固定增长 5、资本资产定价模型 三、普通股的评价模型 （一）股票价值的含义 股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值，又称为“股票的内在价值”。 决策原则 股票价值与预期收益率的关系：股票价值大于购买价格，则预期收益率会大于投资人要求的必要报酬率，此时的股票值得投资。 （二）股票价值的计算 2、无限期持有股票 未来的现金流入只有股利，将未来的股利折现就是股票的价值。 （1）股利稳定不变的股票价值的计算 V＝ D／K 【职称教材例3-27】某公司股票每年分配股利2元，若投资者要求的最低报酬率为16％，要求计算该股票的价值。 解答：P=2/16%=12.5(元) （2）股利固定成长的股票价值的计算 【职称教材例3-29】假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按4%递增，必要投资报