第三章 外汇交易幻灯片.pptVIP

* * （四）期权到期时的三种情况 赚钱(In the Money)—指执行期权后可获得盈利。就买权而言，当合同价格小于市场价格时，执行期权赚钱；就卖权而言，当合同价格大于市场价格时，执行期权赚钱。 赔钱(Out of Money)—指执行期权后会带来损失。就买权而言，当合同价格大于市场价格时，执行期权赔钱；就卖权而言，当合同价格小于市场价格时，执行期权赔钱。 不赚不赔（At the Money)—执行期权或放弃期权损益相等。即当合同价格等于市场价格时的情况。 * （五）期权的损益曲线 ——描绘买卖双方的损益状况的一条曲线，通常为折线型。 期权的损益曲线的盈亏平衡点=合同汇率+（-）期权费 * 1.买权的买方损益：损失有限，收益无限，盈亏平衡点=合同汇率+期权费 2.买权的卖方损益：损失无限，收益有限，盈亏平衡点=合同汇率+期权费 * 损失 收益 合同汇率 盈亏平衡点 市场汇率 买权的买方 损失 收益 合同汇率 盈亏平衡点 市场汇率 买权的卖方 买权买方的收益随市场汇率的上升而增加，且有无限增加的潜力；如果市场汇率下跌，损失被限制在支付的期权费内。 当市场汇率不变或下跌时，买权的卖方收益为期权费； 如果市场汇率上升，则潜在的损失是无限的。 * 3.卖权的买方损益：损失有限，收益无限，盈亏平衡点=合同汇率-期权费 2.买权的卖方损益：损失无限，收益有限，盈亏平衡点=合同汇率-期权费 * 卖权买方的收益随市场汇率的下跌而增加，且有无限增加的潜力；如果市场汇率上升，损失被限制在支付的期权费内。 当市场汇率不变或下跌时，卖权的卖方收益为期权费； 如果市场汇率下跌，则潜在的损失是无限的。 卖权的买方 损失 收益 合同汇率 盈亏 平衡点 市场汇率 损失 收益 合同汇率 盈亏平衡点 市场汇率 卖权的卖方 * （八）与期货的区别 不同点 标的物不同。 期货交易标的物是代表具体形态的金融资产的合约； 期权交易则是一种选择权。 权利与义务不同。 期货交易卖买双方权利和义务对等，到期必须交割； 期权交易的买方具有履约的权利而无义务，期权的卖方有履约的义务而无权利，到期是否交割依买方意愿。 * 交易场所不同 期货交易一般属于场内交易；期权交易有场内交易和场外交易，大部分在场外交易。 费用不同 在场内交易，期货、期权都要缴纳保证金；在场外交易，期权不用缴纳保证金； 无论场内、场外，期权买方都要缴纳期权费，而期货不用。 损益不同 期货交易买卖双方损益都可能是无限的，“非零和游戏” 期权交易中，买方收益无限而亏损有限，卖方收益有限而亏损无限，是一种“零和游戏” * 相同点 客体相同，都以货币为标的物的交易 目的相同，回避风险或投机 原理相同，都是远期合约 * “国储铜”期货事件 2005年11月初，国际市场盛传中国国家物资储备局（下称国储）将释放五万吨库存的消息，随后，一向低调的国储突然亮出手握130万吨铜的“家底”，如此反常举动引起种种猜疑。几天后，外电报道了代表国储在伦敦金属交易所（LME）从事铜交易的交易员刘其兵神秘失踪的消息。国储做空被套的盖子由此揭开。国际炒家穷追不舍，国际铜价屡创历史新高。这场悲壮的撕杀至05年年底尚未结束，但结果早已经注定…… * 中国国储局交易员刘其兵失踪了。之前他曾在伦敦金属交易所(LNE)铜期货市场上抛出巨额空单，两个月后，巨额亏损之势已然无法挽回，刘神秘地失踪了。 失踪前的刘其兵曾经被誉为“近两年全球最出色的交易员”，1969年出生，年仅36岁，履历一帆风顺得让人十分羡慕。刘是武汉大学本科毕业生，后分配到北京国家机关工作，供职于掌控紧俏资源的部门，接着被公派到伦敦学习，成为国家物资储备调剂中心最先交易团队中的一员，起初他和另一个交易员是这个团队的主要交易员，继而刘成为唯一的交易员。 * 事发之初，国储局本能的反应是不想接棒。有官员一度表示过刘的巨额抛空属于个人行为，因为国家物资储备调剂中心不属于政府部门，所以刘不是政府雇员。这种说法似乎可以顾及政府颜面，在法律上也可以撇清责任，好把巨额损失抛给多头，他们大多是国际基金。 事态在发展中，在数害相衡取其轻的指导思想下，国储局只能是被迫接棒了。否则，中国所有在国际期货市场从事交易的企业都要受影响，中资成分和中国概念的经济体的信用都可能被调低。这样的后果似乎比一起交易的直接亏损更加严重。 国储局应对措施是连续数次高调公开拍卖储备铜以抛铜压价。另有分析指出，市场提前获悉国储局选择了部分交割，即向伦敦交易所交付5万吨现货铜，其余15万吨的空单展期到远期，各大基金和机构投资者也都选择向远期移．仓。所以出现了短期的风平浪静，国储局与国际基金的对决还将继续，最后的结局仍然未知…… * 株冶事件 株洲冶炼厂是我国最大的铅锌生产和出口基地之一。1997年，株冶