财管CPA【期权价值评估】终稿.docVIP

第七章 期权估价 期货交易买卖双方均需交纳保证金，而对于期权交易，只需期权合约卖出方交纳保证金，而买方无需交纳。 一个公司的股票期权在市场上被交易，该期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场，该公司并不从期权市场上筹集资金。期权持有人没有选举公司董事、决定公司重大事项的投票权，也不能获得该公司的股利。 期 权 投 资 策 略 期权的执行净收入，成为期权的到期日价值。 卖出期权方为或有负债持有人，负债的金额不确定。 投资策略 含 义 特 点 保护性看跌期权 股票加多头看跌期权组合 在股价下跌时可以锁定最低净收入（净流量）[ X ]和最低净损益[ X-S0-P0 ]，但是净损益的预期也因此降低了。 抛补性看涨期权 股票加空头看涨期权组合(抛补期权组合缩小了未来的不确定性) 在股价上升时可以锁定组合最高净收入（净流量）[ X ]和组合最高净损益[ X-S0+P0 ]，在股价下跌时可以使组合净收入（净流量）和组合净损益波动的区间变小，是机构投资者常用的投资策略 现货市场买股票，期权市场买期权合约。 抛补性看涨期权 投资策略 含 义 特 点 对敲 “拿人钱财，替人消灾” 多头对敲 购进看跌期权与购进看涨期权的组合 可以锁定最低净收入（净流量）和最低净损益，其最坏的结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本（股价偏离