第5讲 财与货币政策.pptVIP

首都经济贸易大学经济学院 第五讲财政政策与货币政策 主要内容 财政政策和货币政策的定义 财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调解。 1.1 货币政策：目标与工具 货币政策的工具 ①再贴现政策——中央银行通过调整对商业银行的再贴现率或贴现条件以控制商业银行的贷款。 贴现率是指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。 再贴现率是指商业银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。 货币政策的工具 ②公开市场业务——中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。 当经济处于过热时，中央银行卖出政府债券回笼货币，使货币流通量减少，导致利息率上升，促使投资减少，达到抑制社会总需求的目的。 反之亦然。 ③准备金率政策——在现代银行制度中，由中央银行规定的商业银行在所吸收的存款中必须保持的存款准备金的比率。中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。 货币存量的决定：货币乘数 高能货币：能够派生出货币的商业银行的实际准备金总额和非银行部门持有的通货，称为基础货币或高能货币，是存款货币派生的基础 H = Cu + Rd + Re 基础货币 = 非银行部门持有的通货＋法定准备金＋超额准备金 中央银行直接控制高能货币（H），现实中感兴趣的是货币供应量M。二者以货币乘数k联系在一起。 M=CU+D 存款创造货币机制： 例：假设客户将一切货币收入以活期存款方式存入银行，以支票方式支付；法定准备金率２０％； Ａ客户存入１００万元活期存款 100＋80＋64＋51.4 … 货币创造乘数的其他漏出因素 1、商业银行的超额准备金:超过法定准备金要求的准备金（ER) 超额准备金对存款的比率为超额准备金率 : re= 超额准备金/存款 货币创造乘数： 2、货币创造乘数的漏出因素——非银行部门持有的现金 非银行部门持有的现金不能形成派生存款 现金在存款中的比率：rc 1.2 货币政策：机制 1.2 货币政策：机制小结 1.3 我国法定存款准备金率的变动(1984-1998) 1.3 我国法定存款准备金率的变动（1999-2008） 1.4 我国一年期存贷款利率的变动（1995-2004年） 1.4 我国一年期存贷款利率的变动（2005-2007年） 1.4 我国一年期存贷款利率的变动（2008年） 2.1 财政政策 2.2 财政政策：机制 财政政策的效果与挤出效应（1） IS曲线的斜率越小，投资对利率变动的反应越敏感，挤出效应就越大，即财政政策的效果就越小。 财政政策的效果与挤出效应（2） IS曲线的斜率越大，投资对利率变动的反应越不敏感，挤出效应就越小，即财政政策的效果就越大。 IS曲线、LM曲线的斜率 2.3 挤出效应的大小取决于四个因素： ?投资乘数的大小。 ?投资对利率变动反应的敏感程度 。 ?货币需求对收入变动反应的敏感程度。 ?货币需求对利率变动反应的敏感程度。 所以，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。 我国财政收入状况 从1994年财税体制改革以后，我国基本形成了财政收入的稳定增长机制。 1994年分税制改革的时候全国财政收入是5千亿元，从1994年的5千亿元到1999年超过1万亿元只用了五年的时间；从1999年的1万亿元到2003年的超过2万亿元用了四年时间；从2003年的2万亿元到2005年的3万亿元用了两年的时间；从2005年的3万亿元到2006年的近4万亿元用了一年的时间。 2007年全国财政又迎来了高速增长年，全国财政收入达到5.13万亿元，增速约32% 。与2006年相比，2007年增加了1万多亿。 2008年全国财政收入6.13万亿元，比上年增加整整1万亿，增速为19.5%。 为了促进企业和经济的发展，近年来国家出台了很多减免税收的优惠政策，如取消农业税、实行增值税转型改革、调整个人所得税工资薪金费用减除标准等。 财政政策和货币政策效应的极端 流动性偏好—人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。 流动性陷阱—当利率降到某种水平时，人们会认为利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而人们会将所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中的情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动性陷阱”。 LM曲线的三个区域 凯恩斯区域 水平状态的区域是“凯恩斯区域”。利率一旦降低到i1的水平，人们不管有多少货币都愿意持有手中。政府实行扩张性货币政策，增加货币供