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第四讲 金融期货 金融期货概述 即期交易 远期交易 期货交易 期权交易 Spot Forward Future Option 形成与发展（金融期货） 布雷顿森林体系的崩溃、浮动汇率制的实行、利率的浮动、金融业竟争的加剧、高科技的发展（金融交易的自动化）等。 外汇期货：1972年CME TMM（芝加哥商业交易所的附属机构国货币市场 利率期货：1975 10 CBOT（芝加哥期货交易所） 股指期货：1982 堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约 金融期货交易的特征 （一）主要参与者 套期保值者、投机者 （二）金融期市场的特点 在固定的场所集中进行 通过公开竟价成交（撮合成交 价格优先 时间优先） 合约都是标准化的 期货交易的清算是由清算所进行的 交易者都需支付保证金（杠杆效应） 期货交易所实行会员制 （三）金融期货交易主要规则 保证金制度（初始保证金、维持保证金） 日清算制度 成交量和价格波幅限制制度 （四）履约方式 对冲或平仓（做一个与已有头寸相反的交易，标的物合约的数量、交割月份必须一样，唯有这两次交易的期货价格可能是不同的） 实际交割 （很少用、除非现货价格与期货价格出现很大的背离） 现金结算（如股指期货） （五）金融期交易的功能 社会功能（资源的合理的配制，因为它最接近完全竟争的市场