上网22讲际收支.pptVIP

经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2004年秋季 第22讲、国际收支与汇率 经济学原理 CCER 经济学双学位2008年秋季学期 主要内容 1）国际收支帐户 2）汇率基本概念 3）汇率形成的供求分析 4）人民币汇率体制和汇价演变 参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》第29-30章 人民币升值问题争论 2001年8月7日英国《金融时报》发表“中国的廉价货币”一文，同年9月6日《日本经济新闻》发表“对人民币升值的期望—中国威胁论的升级”一文， 以此为标志，开始有关人民币是否汇率低估，是否应当升值的讨论。2005年7月21日政府改革盯住汇率制，转而实行有管理浮动汇率制，并对人民币显著升值。然而相关争论并没有结束。 汇率争论的涵义 汇率水平对经济运行具有重要影响，汇率制度选择对于经济增长具有重要体制含义。 人民币升值压力在政策和理论层面提出了挑战性问题，从一个角度体现了中国特殊成长时代环境和具体道路特点。 汇率讨论提示的问题？ 什么是国际收支关系和汇率？汇率决定机制是什么？为什么外汇储备上升表明汇率低估？ 相联系的问题包括：什么是总需求和总供给？如何度量？什么是总需求过热（通货膨胀）和总需求不足（通货紧缩）？ 国际金融 国际收支与汇率是国际金融学中心问题。 国际收支从收入和支出角度描述一国对外交易数量关系，并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规律。 汇率反映本国货币与外国货币交换比率。与价格供求关系相类似，汇率受到国际收支状况影响，另外汇率变动又对国际收支发生调节作用。 国际收支帐户 国际收支帐户（balance of payments accounts）是一种统计报表，记录特定时期一国与别国交易活动。依据交易对象分为： 1）经常帐户（current account）记录因商品和服务进出口以及收入转移等交易活动。 2）资本和金融帐户，简称资本帐户(capital account)，记录因为资产交易活动，资产是任何一种持有财富形式，如厂房、股票、债券、货币和土地等。 经常帐户分类（1） 1）商品贸易或有形贸易(Tangible )。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目。 2）服务贸易，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称无形贸易(Intangible)。 经常帐户分类（2） 3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等；外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等。 4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等发生的收入转移。 资本帐户分类 1．资本项目：固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移，非生产和非金融性资产如专利、版权、商标权收买或放弃。 2．金融项目：“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。 3．储备资产：一国货币当局拥有的可用于国际支付的外国资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基金组织（IMF）储备头寸等。 资本帐户几个问题 金融项目包含的投资形态，流动性差别对资金流入国经济可能发生不同影响。 证券资产比较容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂房，设备这类实物资产，比较容易从投资国抽逃。出于短期动机大进大出的投资称为“热钱”或“燕子资本”。 储备资产的功能：为经常和资本帐户总赤字或总盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性。具有成本。 差错与遗漏 如果数据没有误差，“经常帐户差额”+“资本帐户差额”+“官方储备变动”应等于零。 由于统计过程发生误差，资本非法抽逃等没有记录，实际数据往往不满足上面条件。 对这类误差，设立一个“差错和遣漏（errors omission）”估计项来冲销，以保持国际收支帐户形式上的平衡。 国际收支帐户中心思想 如同个人要为交易行为买单付帐一样，一国居民整体要为它与它国居民的交易买单付帐。一个人支出大于收入时，要出卖资产或借钱来填补亏空；一国经常帐户出现赤字，也需要用不同方式弥补：或向外国人借债或出售资产，二是减少外汇储备。这一关系表述为： CA顺差 + 净资本流入 - 外汇储备增加 = 0 或：CA顺差 + 净资本流入 = 外汇储备增加 汇率及其表示方法 汇率（exchange rate）是一国货币折合成另一国货币比率。可理解为外汇资产价格。 以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率为“直接标价法”。如2005年7月20汇率为8.27元（人民币）/1（美元），21日调整为8.11元（人民币）/1（美元）。 用一定数额本币为标准，折为相应数额外币表示汇率为“间接标价法”。美元和英镑采用这种“以我为中心”标价法。 升值与贬值（1） “升值”和“贬值”描述汇率变动。升值表示用较少