国际金融研(第一章).ppt

国际金融研究 教材及参考书目： 陈雨露著，国际金融学，中国人民大学出版社，2008 姜波克，陆前进著，国际金融学，上海人民出版社，2003 Maurice Obstfeld，Kenneth Rogoff著，刘红忠，李心丹，陆前进，张卫东，郦彬译，高级国际金融学教程，中国金融出版社，2006 Laurence S.Copeland著，汇率与国际金融，机械工业出版社，2011 Rudiger Dornbusch,Stanley Fischer,araichard Startz著，宏观经济学，中国人民大学出版社，1997 　Krugman.Obstfeld?，国际经济学：理论与政策（第六版），中国人民大学出版社，2006 Nelson，Mark， International Macroeconomics and Finance：Theory and Empirical Methods，Blackwell Publishing，2001 第一章 全球化背景下 一国内外均衡的理论与实践 主要内容： 全球化背景下内外均衡概念的辩证释义 不同国家的外部均衡特征分析 外部均衡理论研究 当前全球失衡问题的思考 第一节　全球化背景下内外均衡概念的辩证释义 全球化与内外均衡 总体特征 全球化背景下内外均衡的冲突进一步加剧 内外均衡冲突呈现出新的特征 传统上内部平衡和外部平衡的特点 传统上内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定 矛盾集中体现在经济增长（或充分就业）与物价稳定之间 传统上外部平衡：国际收支平衡 自主性交易的借贷方总额相等 更多强调经常账户的平衡，资本与金融账户具有被动融资功能 第一节　全球化背景下内外均衡概念的辩证释义 全球化背景下内部平衡和外部平衡的新特点 全球化背景下内部平衡的新特点 经济增长与物价稳定之间的冲突趋于减弱 经济增长与充分就业之间的矛盾有所上升 资产价格稳定应成为一国内部经济运行稳定与否的一个重要指标 全球化背景下外部平衡： 强调一国经常账户的可维持性而不是简单的国际收支平衡 也可表述为：不会对一国履行其国际义务的能力构成威胁的外部债务路径 资本与金融账户运行的新特征 资本与金融账户对一国经常账户的影响 第一节　全球化背景下内外均衡概念的辩证释义 内外均衡 传统上内外均衡： 经济增长 充分就业 物价稳定 国际收支平衡 全球化背景下内外均衡的新特点 内部平衡目标居于重要地位 开放的经济体经济增长的全球同步性增强 物价水平波动的新特征 金融安全的重要性提升 宏观调控机制日趋复杂 第二节　不同国家的外部均衡特征分析 国际收支阶段性理论 一般来讲，一国经济发展处于不同的阶段，其外部均衡会呈现出不同的特征。 萨缪尔森的四阶段论 年轻的和成长中的债务国。外部平衡特征为“经常帐户逆差十资本和金额帐户顺差”，即“逆差+顺差”型式。 成熟的债务国。经常帐户保持平衡，同时资本流动也大致保持平衡，即“平衡+平衡”型式。 新的债权国。经常帐户顺差，同时资本开始形成净流出，即“顺差+逆差”型式。 成熟的债权国。经常帐户又趋于平衡;在资本和金融帐户中，资本的流量很大，但却能大致平衡，国际收支结构又重归“平衡十平衡”型式。 第二节　不同国家的外部均衡特征分析 邓宁的“直接投资发展阶段”论 邓宁以人均国民收入作为标准，把一国的国际直接投资分为四个阶段，阐述了标准的国际资本流动结构模式。 人均国民收入400美元以下。这些国家不具有使投资国满意的区位优势和所有权优势，利用外资很有限，没有或较少对外直接投资。 人均国民收入在400~2000美元。在这个阶段，随着国内市场扩大，进口替代产业建立起来，资源开发投资也增加，投资环境明显改善，吸收外资增加;但是对外直接投资仍较少，因为尽管出口已增长，但企业尚未建立起所有权优势。 人均国民收入在2000~4750美元。对外投资开始加速，投资动力主要是所有权优势(垄断)和区位优势，把失去区位优势的产业转移出去，而拥有区位优势的产业仍在吸收外资，总的来说，净对外投资额的负数下降，资本流动趋于平衡。 人均国民收入4750美元以上。对外净投资转为正数，并且数量增加，成为净对外投资国。这一阶段，该国企业的所有权优势增强，外国公司在该国的区位优势削弱，所以净对外直接投资额增加。 第二节　不同国家的外部均衡特征分析 世界银行的债务周期理论 不成熟的债务人。特点：贸易逆差，净资本流入，利息支付为净流出，债务处于上升期 成熟的债务人。特点：贸易逆差下降，债务规模仍在增加，但增长速度呈递减状态 债务人向债权人的过渡期。特点：债务规模开始下降，贸易收支出现顺差，资本出现净流出，利息支付净流出减少，净外债下降 不成熟的债权人。特点：贸易顺差下降，再次转为逆差，资本流出速度下降，利息支付由净流出转为流入，外国资产出现净积累 成熟