九龙仓“一石二鸟”.docVIP

盛富资本与协纵国际就 九龙仓与绿城战略合作 一事接受媒体采访 原文标题：九龙仓“一石二鸟” 6月8日，九龙仓集团有限公司（九龙仓，0004.HK）及其母公司会德丰有限公司（会德丰，0020.HK）和绿城中国控股有限公司（绿城中国，3900.HK）同时停牌。当天下午4时，绿城发布公告称，已与九龙仓签订战略合约，绿城配股九龙仓以25.48亿港元的价格购入绿城发行的股份，交易后九龙仓持有绿城24.6%的股权。另外绿城向九龙仓发行25.5亿港元的可换股证券。如最终绿城没有赎回债券，九龙仓于绿城的持股比例将达到35.1%，成为绿城最大股东。外界对九龙仓入股绿城的意图不乏诸多猜测。九龙仓是否只扮演财务投资者的角色？绿城算不算“引狼入室”？但细细观察九龙仓近几年的发展，似可“管中窥豹”。? 九龙仓董事局主席 吴光正财务投资者？根据协议，除绿城以配股方式向九龙仓融资25.5亿港元之外，还包含一笔可转债：绿城向九龙仓融资25.5亿港元，九龙仓承诺，在发行前3年不会转股，第4年以后可以转股。在这场交易中，外界最为关心的是该笔可换股债券。对于绿城掌门人宋卫平来说，如何在3年内将该笔可转债赎回将是其面临的最大考验。标普分析师符蓓推测，九龙仓可能并不满足于做一个单纯的股权投资者的角色。通过可换股债券，九龙仓可能会成为绿城的第一大股东，届时绿城会成为九龙仓旗下的一个上市公司。对记者表示，九龙仓入股后，成为绿城第二大股东（24.6%），和绿城第一大股东宋卫平持股比例（25.4%）非常接近。“这是一个比较聪明的做法，在未来的若干年内，九龙仓有机会控股。”“一般通过可转债和保留大股东的做法是相对安全的。”黄立冲说，“否则可能会牵涉官司。”但与绿城有“标准化体系及产品线咨询”合作的兰德咨询总裁宋延庆则认为，九龙仓未来成为绿城第一大股东的可能性微乎其微。在宋延庆看来，即使九龙仓在未来将全部的可换股证券转股，其持股比例也远不及绿城管理层的持股比例（64.98%），单单绿城中国董事局主席宋卫平、绿城中国董事局常务副主席兼行政总裁寿柏年和宋卫平妻子夏一波三者的股权加起来，也高于九龙仓不少。宋延庆笃定宋卫平不会失去对绿城的实际控制权，“除非他想主动退出”。黄立冲也认为，从目前股权比例来看，如果宋卫平和寿柏年联手，还是可以控制绿城董事会。但他也同时指出，绿城在未来3年中全部赎回上述可转债也并不容易“依宋卫平的性格，今后他主动退出的可能性不是没有。”宋延庆说，这也是九龙仓要“锁定”其5年服务期的原因。“宋主席跟寿副主席是绿城里面关键的人物，我们很高兴他们两位承诺了5年之内继续在绿城工作，要不然我们不投，这是一个很关键的因素。”九龙仓董事局副主席吴天海公开坦承。一位业内人士认为，上述人事制度安排，是一个绑定协议，防止高层变动引发绿城经营波动。另一层图谋“抛开九龙仓是否想‘上位’绿城不谈，至少绿城可以成为九龙仓在内地扩张的一枚重要棋子。”一位分析人士说。九龙仓成立于1886年，是一家颇具传奇色彩的企业。1980年，已故富豪、“船王”包玉刚从英国人手中买下了九龙仓的控股权。包玉刚的女婿，即现任九龙仓主席吴光正在当时也介入到了家族购买九龙仓的计划当中，在家族事务中积极建言献策。2010年，吴光正继承了已故船王包玉刚的商业帝国。资料显示，九龙仓在此之前主要做货运生意，包括码头、仓库及相关业务。大概于40年前，九龙仓开始把一些码头、仓库改建成为商业房地产。其如今最为知名的便是海港城和香港时代广场。有一种说法，每100港元的香港零售业消费中，就有9港元是花在这两个商场里面的。九龙仓在香港房地产领域的成功，为其后来将业务发展至内地奠定了基础。自2007年开始，吴光正加大对内地的投入，在同年以69亿港元完全私有化会德丰地产，将部分原会德丰内地项目转到九龙仓旗下。也是在同年，九龙仓斥资146亿元在内地拿下多个地标项目。在内地地产调控风声鹤唳之际，九龙仓仍于2011年年初斥资100亿元在内地购入4个项目。虽然九龙仓方面谦虚地称是来内地跟宋卫平学习的“小弟弟”，但实际上，其早已拥有庞大的地产王国，地产业务是九龙仓诸多产业的核心，与新鸿基、新世界、和黄地产并称为香港四大地产公司。会德丰集团旗下拥有7家香港上市公司，另拥有一家新加坡上市公司。会德丰集团在香港、新加坡和内地拥有多处房地产资产。据吴天海介绍，公司在过去几十年集中在香港和内地发展，在几年前，九龙仓就明确了一个发展目标，将内地资产不足10%的比重增加至50%。截至2012年，九龙仓内地资产所占比重几乎达到了40%，去年在内地的盈利贡献约为21%。在发展内地业务的过程中，九龙仓与绿城已有过一些交往。据了解，吴光正在多年前担任香港贸易发展局局长的时候就曾到访过绿城，对绿城及其产品有一定的了解。2007年，绿城与九龙仓共同成立公司开发蓝色钱江地