4章经济性评价方法另简财务学后详细分解.ppt

第四章 经济性评价方法 经济性评价指标： 时间型 价值型 效率型 经济性评价方法： 确定性评价方法（独立型、互斥型、混合型方案） 不确定性评价方法[第五章] 经济性评价基本指标 经济性评价基本方法 第一节 时间型经济评价指标 静态投资回收期 动态投资回收期 投资回收期指从项目投资之日算起，以项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，反映项目的财务清偿能力和风险大小。 评价标准： T≤T标时，投资方案可行；反之，不可行。 多个可行方案进行比较，投资回收期越短越好。 包括静态/动态/增量投资回收期。 一、静态投资回收期 静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为： 例2：某工程项目期初一次性投资4000万元，当年投产，设备寿命10年，项目每年可获得收益2500万元，每年费用支出1300万元，标准静态投资回收期为5年，试评价该项目。 解：计算静态投资回收期： 静态投资回收期的缺点： 第一，它没有反映资金的时间价值； 第二，没有考虑投资回收以后的经济效果，对项目的考察不全面，容易导致短视决策。 二、动态投资回收期 动态投资回收期：考虑资金时间价值 计算公式为： 式中：Tp——动态投资回收期； i0——折现率 例3：用例1的数据，贴现率为10%，单位：万元 三、投资回收期指标的评价： （一）投资回收期的优点： 简单直观、反映项目风险、衡量资金的流动性。 （二）投资回收期的缺点： 没有考虑投资回收以后的经济效果，对项目的考察不全面，容易导致短视决策。 一、净现值与净年值 (一）净现值（NPV，Net Present Value） 判断准则： 若NPV≥0，项目可接受； 若NPV 0，项目不可接受。 例： 某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准收益率为8%，问此项设备投资是否值得？若基准收益率为10%，又应如何决策？ 净现值函数: 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则 净现值指标的优缺点 优点： 考虑了资金的时间价值； 清楚表明方案在整个经济寿命期的经济效益。 缺点： 资金成本确定较为困难； 不能说明资金的利用效率 在实际工作中若仅以净现值的大小选择方案，则容易选择投资额大、盈利多的方案，而容易忽视投资少、盈利较多的方案。 因此，必须利用净现值率作为辅助指标。 净现值率（NPVR） 净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指数，是指项目净现值与原始投资现值的比率。 净现值率是一种动态投资收益指标，用于衡量不同投资方案的获利能力大小，说明某项目单位投资现值所能实现的净现值大小。 【例】B公司正考虑一项新设备投资项目，该项目初始投资为40000元，每年的税后现金流如下所示。假设该公司要求的收益率为12%。 初始投资 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 30000 10000 12000 15000 10000 7000 净现值＝未来报酬总现值－投资额的现值 NPV=（10000*0.8929+12000*0.7972+15000*0.7118+10000*0.6355+7000*0.5674）-30000 =9499＞0 可行 NPVR＝9499/40000＝0.237＞0可行 获利指数（PI） 获利指数（PI），是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 获利指数（Pl ）=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计 或：获利指数（Pl ） =1+净现值率（NPVR） NPVR=（10000*0.8929+12000*0.7972+15000*0.7118+10000*0.6355+7000*0.5674）/30000 =1.317＞1 可行 (二） 净年值（NAV，Net Annual Value） 评价标准： 若NAV ≥0，方案可以接受； 否则,拒绝。 可用于寿命周期相同／不同方案的比选。 净年值与净现值等效（相同周期）。 二、费用现值与费用年值 应用条件：方案比选时，项目产生的经济效果相同或者但很难用货币来度量。 （一）费用现值（PC, Present Cost) 一般用于寿命周期相同方案的比较 选优原则：费用最小 例： 某局购买吊车，功能一样，方案1投资6万元，五年后残