5.3混合型筹资详细分解.pptVIP

混合型筹资 优先股 （一）优先股的特征 优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。 发行优先股是公司获得所有权资本的方式之一。 优先股股东承担的风险较小，但收益稳定可靠。优先股股东没有表决权，不会稀释公司的控制权。 从公司的最终所有者——普通股股东的立场看，优先股是一种可以利用的财务杠杆，可视为一种永久性负债。 公司有时也可以赎回发行在外的优先股，当然要付出一定的代价，如溢价赎回的贴水。 从债权人的立场来看，优先股又是构成公司主权资本的一部分，可以用作偿债的铺垫。 （二）优先股的种类 1.按股息是否可以累积，可分为累积优先股与非累积优先股 2.按优先股能否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为全部参与优先股、 部分参与优先股和不参与优先股 3.可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股与股息率可调整优先股。 （三）发行优先股的动机 防止公司股权分散化 调剂资金余缺 改善公司的资本结构 维持公司的举债能力 （四）优先股筹资评价 1.优先股筹资的优点 (1)优先股的股息率一般为固定比率，从而优先股筹资有财务杠杆作用 (2)公司采用优先股筹资，可以避免固定的支付负担。 (3)优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金。只有在有利于公司的根本利益时，公司才会赎回优先股。优先股的赎回、股息支付等方面公司较为主动，增强了公司财务的机动性。 （4）优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产。 2.优先股筹资的缺点 （1）资本成本较高。 （2）由于优先股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权，使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响。当公司盈利下降时，优先股的股息可能会成为公司一项沉重的财务负担。 （3）优先股筹资后对公司的限制较多。 可转换债券 （一）可转换债券的性质 可转换债券是一种混合型金融产品，可以被看作普通公司债券与期权的组合体。其特殊性在于它所特有的转换性。 作为现代金融创新的一种产物，可转换债券在某种程度上兼具了债务性证券与所有权证券的双重功能。 从证券权利角度来分析，可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内将其转换为公司的股票的选择权，这样可转换债券就将传统的债券与股票的筹资功能结合起来 在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。 （二）可转换债券的基本要素 1.标的股票 2.票面利率 3.转换价格 4.转换比率 5.转换期限 6.赎回条款 7.回售条款 8.转换调整条款与保护条款 （三）可转换债券筹资评价 1．可转换债券筹资的优点 （1）可节约利息支出。 （2）稳定股票市价。 （3）增强筹资灵活性。 2.可转换债券筹资的缺点 （1）增强了对管理层的压力。 （2）回售风险。 （3）股价大幅度上扬风险 * * 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录 返回本篇目录 返回本章目录