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公募融资概述 　　王晋勇 演讲者简介 王晋勇先生，出生于1964年5月，研究员，经济学博士，金融学博士后。现任成都城建投资发展股份有限公司（600109）副董事长、国金证券有限责任公司副董事长、上海证券同业公会副会长，中国证券业协会投资银行业委员会委员，厦门大学管理学院兼职教授，上海财经大学金融学院硕士生导师、太原煤气化（000968）和浙江三维通信（002115）独立董事及吉大正元股份有限公司独立董事。1985年毕业于北京理工大学获工学学士学位，1987年毕业于中国人民大学获经济学硕士学位，1992年毕业于中国社会科学院研究生院获经济学博士学位，曾就职于中国人民大学、北京市计划委员会、国家计委产业经济与技术经济研究所、中国华融信托投资公司、中国证监会等单位。在任现职前为兴业证券股份有限公司副总裁。 目　录 一、公募融资的概念 二、公募融资的类别与形式 三、公募融资的程序 四、公募融资与收购兼并 五、公募融资的发行价格 六、公募前私募的考虑 七、公募融资的操作 八、公募融资中的保荐与承销 九、关于投资银行 公募融资的概念 公募融资就是将所设计的金融产品通过投资者可以公开公平参与的市场进行销售从而获得所需要的资金的过程。 要点：公开性 公平性 可交易性（流动性） 风险性 关于融资的几个基本概念 一．直接融资和间接融资 二．公募融资和私募融资 三．项目融资和公司融资 四. 股权融资、债权融资和结构融资 附:企业从初创到首次公开发行的资金一般筹集过程(美国为例) 种子基金(seed financing)常来自自身积蓄 启动资金(start-up financing)用于产品开发和市场初步开发 第一和第二阶段融资(first and second-stage financing)常通过风险资本基金获得,提供流动资本 夹层融资(mezzanine financing)常是大的外部企业提供融资 首次公开发行 关于 公募融资的一些数据 2006年，中国证券市场发行164家，融资总额 元，其中A股首发70家，筹资1572亿元。再融资60家。2006年中国GDP为209407亿元。首发融资占比为0.7%。 截止今年1季度，中国证券市场发行50家，融资总额 元，其中A股首发25家，融资636亿元。再融资23家。2007年1季度中国GDP为50287亿元。。首发融资占比为1.26%。 什么样的公司适合公募融资 1.已有一定时间的经营业绩 2.符合公募融资的公司组织形式 3.具有持续经营能力和适当的增长性 4.具有相应的公司规模 5.合法合规经营,符合公众投资的价值观念 6.愿意接受公募公司证券交易场所的有关规则 关于公开发行与非公开发行 美国公司一般对25个以上的购买者发行证券,即为公开发行,需要遵守有关公开发行的规则. 在我国,证监会对超过200个以上投资者的公司加以监管,即使没有上市交易，也认为是非上市公众公司. 当前法规环境下，一般认为没有经过公开交易市场的股份发行即为非公开发行. 关于公募融资的过程? 一．关于资本市场（公募融资的场所）二．资本市场的规则三．公司上市的过程就是公募融资的实现过程? 附：国内股票市场上市的基本条件 财务指标 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据； 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； 发行前股本总额不少于人民币3000万元； 最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％；最近一期末不存在未弥补亏损等。 其他指标 　　依法经营，最近三年无重大违法行为；独立性等。 公募融资的类别和形式 公募融资有很多形式但基本形式是股票和债券 　　1、股票发行融资是公募融资的最主要形式 　　2、公司债券融资亟待发展 　　 　　资本市场的发展带来很多与上述基本形式相联系的衍生形式 　　 公募融资的程序 公募融资需要按照其融资所依托的市场的有关规则进行 以中国股票市场为例，基本程序为： 公司改制为股份有限公司 对公司进行辅导以符合有关监管要求 向证监会报送公开发行申请 取得批准后在市场询价并按相应价格发行股票 股票在交易所上市交易 图示： 附：公募融资的成本 可以量化的成本 中介机构费用： 　　保荐机构、会计师、律师、评估师 其他费用：工作过程中发生的办公费用、差旅费用、宣传推介费用等。 　　根据企业上市