企业债券政策业务知识企业债券政策业务知识.doc

一、企业债券的概念 企业债券也称公司债券，是指企业（公司）依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。发行企业债券是企业直接融资的重要渠道之一，企业债券融资是一种中长期债权融资，需要还本付息。狭义的企业债券是指经国家发改委核准后发行的非上市公司（企业）债券。广义的企业债券还包括经国家证券监管机构核准后发行的上市公司债券、可转换为股票的公司债券，在中国银行间市场交易商会注册后发行的企业短期融资券和中期票据等。通常所说的企业债券是指狭义的企业债券。 二、企业债券融资的特点 与银行贷款相比，企业债券融资具有如下特点： 1、融资规模大。一次融资通常在5亿元以上。 2、融资使用期限长。企业债券属于中长期债券，规定存续期限为1年以上，实际发行通常在5—10年。 3、融资成本低。通常债券票面年利率低于发行时金融机构贷款基准利率。 ?4、融资用途广。发债企业可以用于所投资项目的借款或资本金，也可用于收购产权（股权）、调整企业债务结构（包括归还银行贷款），还可用于补充企业营运资金。 5、可以提升企业形象。企业债券发行公告、募集说明书、本金兑付方案等信息披露媒体面向全国，受众面广，影响大，有利于提升企业形象。 三、发行企业债券的主体资格 发行企业债券的主体必须是在中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业，对所有制类型没有限制。不具有法人资格的企业分支机构，党政机关、事业单位、社会团体和其他机构均不能申请发行企业债券。 四、企业公开发行企业债券的主要条件 1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元（目前市场公认的企业最低净资产规模一般在12亿元以上）；??? 2、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；??? 3、最近三年平均可分配净利润足以支付企业债券一年的利息。??? 五、企业债券的发行规模 国家对全国企业债券年度发行规模没有限制，原则上只要发债申请材料符合要求就核准发行。但对企业申请发债最大规模有一定限制，即企业申请发债规模不得超过企业上年底净资产（不包括少数股东权益）的40%，再减去累计已发行债券（不含短期融资券）余额的差额。 六、企业债券募集资金用途 筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过向该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；???? 债券筹集资金必须按照核准的用途，用于本企业的生产经营，不得擅自挪作他用。不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资。 七、企业债券利率的确定 企业债券的利率由企业根据市场情况确定。实际操作中，债券票面年利率在shibor（上海银行间同业拆放利率）基准利率（发行首日前5个工作日一年期shibor的算术平均值）加上基本利差区间之内，由发债企业与主承销商和投资者商定，企业债券利率采取单利按年计算。影响企业债券利率确定的因素主要包括企业债券的信用等级、市场资金情况、金融机构贷款基准利率走势等。 八、企业债券融资成本的构成 企业债券融资成本包括发行成本和存续成本。存续成本包括债券存续期间的利息。发行成本主要包括承销费、信用评级费、审计费、律师费、登记和兑付费、公告宣传费等，其中承销费占发行成本的比重最大，具体由企业与承销商参照国家发改委发改财金[2994]1134号文件附件八规定费用标准商定。 九、企业债券的信用评级 信用评级是指信用评级机构按照规范化的程序，采用一定的分析技术，给出关于受评对象的信用风险的判断意见，并将结果用一个简单的符号（如信用风险级别由高到低的A、A+、AA-、AA、AA+、AAA等，AAA为最低信用风险等级）表示出来。企业债券信用评级实行双评级制度，包括发债企业的主体信用评级和债券信用评级，其中主体信用评级在债券信用评级中起基础性作用。 十、企业债券的增信方式 为了提高发债信用等级，通常采用的增信方式包括：第三方担保、应收账款质押、土地使用权质押、股权质押、资产抵押、建立偿债基金以及组合增信（联合运用两种以上增信方式）等。 十一、企业债券存续期限的确定 企业通常根据资金需求的期限、未来市场利率走势、流通市场的发达程度、债券市场上其他债券的期限情况、投资者的偏好等来确定发行债券的期限结构。一般而言，当资金需求量较大、债券流通市场较发达、利率有上升趋势时，可发行中长期债券（如3年、5年、7年、10年、15年、20年等），否则，应发行短期债券（如3个月、6个月、9个月、1年等）。具体也可以参考主承销商的意见确