财务管理第五章汇总.pptVIP

第五章 股票估价 一、普通股估价 单期模型 假定您正考虑是否购入摩尔石油公司的股票，该股票预计会在第1年支付2元的股利，而你相信1年以后该股票的价值将为14元。如果你对这类股票要求的投资报酬率为 20%，则该股票的价位为多少时你才会愿意购买？ 计算未来所有现金流量的现值 = (14 + 2) / (1+20%) = 13.33元 只有当股票价格低于13.33元是才应当购买 r是市场对投资所要求的必要报酬率 两期模型 如果你计划持有摩尔石油公司的股票两年，两年后的出售价格预计将为14.70元，而第2年的股利预计将为2.10元。则该股票的价位为多少时你才会愿意购买？ 只有当股票价格低于13.33元是才应当购买 普通股股票的价值为 股票的价值等于所有预计未来股利值的贴现价值 特殊情况 LOREM 1、固定股利 2、稳定的股利增长率 3、超长增长 1、固定股利(零增长) 假定公司的股利水平永远不会发生变化 例1：假定预计某只股票每季度将支付0.50元的股利， 投资人要求的报酬率为10%，那么，该股票的价格为多少时对投资人会比较有吸引力？ P0 =0.50 / (10% / 4) = 20元/股 则这种股利的特征符合永续年金的定义，因此可利用永续年金计算公式来求解预计未来股利的现值 P0 = D / r 2、稳定的股利增长率（股利增长模型） 预计每期股利都按某一固定的比率g不断增