财务投资决策原理汇总.ppt

IRR (三)贴现现金流量指标的比较 1．净现值和内部报酬率的比较 净现值曲线 净现值曲线：描绘项目净现值与折现率之间的关系；NPV是折现率r的单调减函数。 § 如果NPV＞0， IRR必然大于资本成本r； § 如果NPV＜0， IRR必然小于资本成本r。 净现值曲线图 互斥项目 初始投资不一致 现金流入的时间不一致。 非常规项目 2．净现值和获利指数的比较 一般情况下，采用NPV和PI评价投资项目得出的结论常常是一致的。 如果NPV＞0 ，则PI＞1； 如果NPV＝0， 则PI=1； 如果NPV＜0，则PI＜1。 在投资规模不同的互斥项目的选择中，有可能得出相反的结论。 一、净现值（Net Present Value，缩写为 NPV） 1、净现值的计算过程 2、净现值法的决策规则和优缺点 1、净现值的计算过程 第一步：计算每年的营业净现金流量。　 第二步：计算未来报酬的总现值。 第三步：计算净现值。　 净现值＝未来报酬的总现值－初始投资 期间 A方案 B方案 C方案 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 0 ? （20000） ? （9000） ? （12000） 1 1800 11800 （1800） 1200 600 4600 2 3240 13240 3000 6000 600 4600 3 ? ? 3000 6000 600