04期权定.pptVIP

第4章 期权定价 期权定价 内在价值-立即执行期权所带来的收益。 看涨期权：股价-执行价 看跌期权：执行价-股价 时间价值-期权价格和内在价值之差。 期权的时间价值：看涨期权 影响期权价值的因素：看涨期权 因素 对价值的影响 股价 增加 执行价格 降低 股价的波动性 增加 到期时间 增加 利率 增加 红利 降低 期权价值的限制：看涨期权 价值不能为负 价值不能超过股价 看涨期权价值一定比杠杆权益价值大 C S0 - ( X + D ) / ( 1 + Rf )T C S0 - PV ( X ) - PV ( D ) 看涨期权价值可能的范围 二项式期权定价：书中的例子 二项式期权定价：书中的例子 二项式期权定价：书中的例子 收益和期权价值复制的另一观点 替换组合 – 一股股票和出售2份看涨期权 (X = 125) 投资组合是能实现完美的套期保值 股票价值 50 200 看涨期权所得 0 -150 净收益 50 50 因此 100 - 2C = 46.30 或 C = 26.85 两状态方法的推广 假定我们将一年分成两个六个月的时期。 在每个六