资产管理法律法规.docxVIP

券商资产管理业务：创新迎来发展之春2012年05月15日 03:43证券日报在日前召开的“证券公司创新发展研讨会”上，参与讨论探讨资产管理业务创新的券商普遍认为，当前券商资产管理业务正处于历史上最有希望的发展时期，市场需求旺盛，发展基础扎实，加快创新认识空前一致。　十大建议引领券商资产管理业务创新　为了促进证券公司资产管理业务可持续发展，券商人士提出了未来券商资产管理业务创新的十大建议。　一、法律定位上，明确券商资产管理业务适用信托法，为券商资管创造公平统一的竞争环境。　申银万国表示，我国现行《信托法》借鉴了英美信托的定义，颁布11年来，在司法实践过程中，在明确业务性质、拓展业务范围、避免业务纠纷等方面发挥了积极的作用。信托制度财产独立、破产隔离以及所有权与经营权分离等功能，对于资产管理业务有十分重要的意义。　但《证券法》虽然规定了资产管理业务是证券公司业务之一，但是没有任何法律、法规明确规定资产管理业务的法律属性，委托人、受托人、受益人权利义务不清晰，产品创新常常受到阻碍。　因此，申银万国认为，券商资管业务引入信托制度，可以起到如下作用：(1)为资管业务建立起财产独立和破产隔离的法律保障，吸引高端客户和机构客户的增量资金。(2)将资产的所有权与管理人的管理控制权分离，发挥资产管理人专业、勤勉的信托责任。(3)资管产品可以作为拟制的法律主体开展业务，解决财产权利登记和权利的行使的主体不明的问题。(4)在包括信托、银行、基金的大资产管理领域建立统一的游戏规则，构建公平竞争和有效竞争的竞争秩序。　信托关系，虽然源自英美法系的立法原则，但在德国、法国、日本等大陆法系国家均得到了很好的应用。我国的《信托法》颁布11年来，在司法实践过程中，其“财产独立”、“破产隔离”的特性得到了法律界的广泛认可，在明确业务性质、拓展业务范围、避免业务纠纷等方面发挥了积极的作用。　一直以来，券商资产管理业务的相关法律法规 ，受证券投资基金相关运作规范的影响较深，尽管这一立法思路曾有力地推动了证券公司资产管理业务发展，但考虑到证券公司资产管理业务的私募性质，券商资管业务应追本溯源，明确其信托法律关系的本质，并以此为立法基础，明确包括券商资管在内的金融机构资产管理业务均适用信托法。通过立法层面的推动为券商资管参与市场竞争创造公平统一的条件。　二、行业定位上，坚持私募为主、公募为辅，以差异化发展为创新的突破口。　申银万国指出，券商资管曾是中国证券市场最早的机构投资者群体，也是国内最早探索资产管理业务的部门。但由于发展过程的种种不规范，错失了2005-2007年这一迅速发展壮大的历史机遇期。2008年以后，业务定位不清晰，竞争手段匮乏的缺点愈加明显，基本是在对公募基金的简单模仿中艰难发展。基金行业的快速发展，有很多值得券商资管学习、借鉴的经验。但是，行业定位的不同，公募、私募的分野，使得券商不能简单照搬基金的发展模式，而要根据自身的客户构成和客户需求，走和基金不同的差异化发展道路。　与基金不同的是，证券公司在长期的发展过程中，积累了大量的直接客户。这些客户，随着证券市场交易手段、交易品种的不断丰富与完善，其直接参与市场投资的能力与愿望被不断削弱，迫切需要券商提供与其需求相适应的理财产品，通过购买理财产品的方式，间接分享市场发展的成果。因此，券商资管完全可以发挥证券公司经营历史较长、业务门类齐全的综合经营特色，发挥能及时捕捉客户需求的优势，坚持私募为主、公募为辅的经营定位，围绕客户需求，加快产品创新，通过为中、高端客户提供特色化、定制化的一揽子服务，形成与其他资产管理主体的错位竞争，实现业务的新突破，最终实现“产品系列化、服务定制化、管理平台化”的发展目标。　国泰君安则指出，证券公司的资产管理产品投资范围受到较大限制，主要分布在股票和债券市场，与证券投资基金的投资范围严重重叠。证券公司的资产管理产品应该体现出更加灵活的特点，应充分扩大产品的投资范围，为公司客户提供更加丰富的理财服务。此外，资产管理产品的配置绝不能局限于自己的产品，应该具有全面开放的环境，允许证券公司相互代销资产管理产品，最终将证券公司资产管理业务打造成全方位的资产配置平台。　三、业务定位上，以资产管理业务为抓手，促进证券公司业务全面转型。　广义上看，只要遵从事先的约定，任何事关客户资产配置的行为或建议，都可视作资产管理业务。资产管理不是一项单纯的业务种类，而是综合券商各种业务资源，为客户提供增值服务的手段。　申银万国认为，证券公司应以资产管理业务为核心，整合经纪业务、承销业务、直投业务、金融研究业务等内部资源，构建“大资产管理平台”。　一是以资产管理业务推动券商盈利模式转型。通过完善产品线，努力增加产品销售收入和管理收入，替代佣金收入，进而摆脱对传统股票基金交易和通道业务的过度依赖。二是以资产管理