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第5章 投资估算和财务评价 5.1 概述 5.2 投资估算的编制 5.3 项目财务评价 5.1 概述 投资估算的概念 投资估算是对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目投入总资金（包括建设资金和流动资金）并测算建设期内分年资金需要量。 2.投资估算的作用： 项目投资决策的依据，确立投资计划的依据，决策性的经济文件； 编制设计概算的重要依据； 项目资金筹措及制定贷款计划的依据； 编制年度投资计划的重要依据 3.决策阶段影响工程造价的因素 （1）项目建设规模 （2）项目建设标准 （3）项目建设地点 （4）工程技术方案 4.投资估算的资料调查与收集 （1）向建设单位落实，确定建设期贷款利息 （2）有关建设安排和实施方案的调查研究 （3）调查掌握公路沿线的水文地质、地形地貌情况 （4）了解工资标准和材料供应价格情况 （5）外购材料的供应地点、供应渠道 （6）落实公路沿线砂石材料的产供情况和市场销售情况 （7）用地和拆迁情况 （8）大型混凝土构件预制场和路面混合料拌合场的设置情况 （9）可利用电网供电的情况 （10）调查设备的市场新行情、供应价格 （11）当地工程造价历史资料 （12）其他资料 5.编制依据 （1）估算指标 （2）可研报告 （3）政府方针政策 （4）资金筹措、实施计划、水电供应、配套工程 （5）交通、能源及主要材料供应 （6）人工工资标准、材料供应价格、运输条件 （7）估算编制的基础资料，施工方案 （8）征地、拆迁、安置、补偿标准 （9）建设工期、工程监理安排 （10）可行性研究报告的委托书、合同或协议 5.2 投资估算的编制 5.2.1 投资估算费用组成 建设项目投资估算由固定资产投资估算和流动资产投资估算组成 固定资产投资估算由静态部分和动态部分组成 5.2.2 固定资产投资估算的编制 1.静态部分投资估算 固定资产静态部分的投资估算，要按某一确定的时间来进行，一般以开工的前一年为基准年，以这一年的价格为依据估算。 1）生产能力指数法 2. 动态部分投资估算 包括价格变动可能增加的投资额、建设期利息等。 实际估算时，主要考虑涨价预备费、建设期贷款利息、投资方向调节税、汇率变化四个方面 1）涨价预备费 涨价预备费内容包括：人工、设备、材料、施工机械的价差费，建筑安装工程费及工程建设其他费用调整，利率、汇率调整等增加的费用。 涨价预备费的计算公式如下： 式中：PC－涨价预备费 It－第t年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费（工程建设其他费用、基本预备费）之和 f-建设期价格上涨指数 n-建设期 2）建设期贷款利息 建设期利息是项目借款在建设期内发生并计入固定资产的利息估算建设期利息，需要根据项目进度计划，提出建设投资分年计划，列出各年投资额，并明确其中的外汇和人民币。 计算建设期利息，为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息 3）固定资产投资方向调节税 根据财政部、国家税务总局财税字（1999）299号文件规定，该税种自2000年1月1日起暂停征收。 5.2.3 流动资金投资估算 1流动资金的概念 流动资金是指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金，流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般只考虑应付账款和预收账款。 流动资金等于流动资产与流动负债的差额。 2．流动资金的估算方法 按行业或前期研究阶段的不同，流动资金估算可选用扩大指标估算法或分项详细估算法。 1.分项详细估算法： 是利用流动资产与流动负债估算项目占用的流动资金。一般先对流动资产和流动负债主要构成要素进行分项估算，进而估算流动资金。一般项目的流动资金宜采用分项详细估算法。 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝应收账款+存货+现金 流动负债＝应付账款+预收账款 流动资金本年增加额＝本年流动资金-上年流动资金 1.现金= (年工资福利费+年其他费) ÷年周转次数 = (1100×0.72 +860) ÷ (360÷40) =183.56 万元 2.应收账款=年经营成本÷年周转次数=21000÷(360÷30)=2333.33 万元 3.存货 外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数 =19200 ÷ (360÷40) =2133.33 万元 在产品=(年工资福利费+年其他制造费+年外购原料燃料费+年修理费) ÷年