第7章 不确定性分析-定.pptVIP

3、单因素敏感性分析的结果表示 临界点 敏感度系数 标准差 ——表示随机变量的离散程度，即随机变量与实际值的偏离程度。 式中： 例5-8 解析法 蒙德卡罗模拟法 投资方案风险分析 例5-9 §5-4 风险决策 确定性决策 未来只会出现一种自然状态，某一方案必定会取得某种特定的结局，这种结局是决策者可以确定和掌握的。 不知未来会出现何种自然状态，且无法估计各种自然状态出现的概率，决策完全没有把握。 不确定性决策 风险决策 对未来会出现的自然状态没有把握，但根据经验和统计规律可以估算各种自然状态出现的概率，决策要承担一定的风险。 优势原则—剔除劣势方案，缩小决策范围。 期望值原则—选择具有“最优期望值”的方案 最小方差原则—选择最小方差方案，减小风险。 最大可能原则—把风险决策转化为确定性决策问题 满意原则—定出足够满意的目标 风险决策的原则 例5-11 例5-12 乐观决策法—“甘愿冒险，力求最好” 中庸决策法—“风险不大，收益一般” 小中取大法—“不求有功，但求无过” 后悔值法——“早知今日，何必当初” 不确定型决策 例5-10 1、若某购买者购买一宗地产，首付三成，其余采用商业贷款，年贷款利率为6% ，贷款期限为20年，采用月等额还本付息方式还款；该家庭每月收入6000元，其30%可用于偿还房贷。问： （1）该家庭20年后的偿还的本利和是多少？ （2）该家庭最多可贷款多少？ （3）该家庭可购买多大价值的房产？ 解： 2、某设备价格110万元，合同签订时支付了20万元，余款分期支付。第一年末支款28万元，从第2年起，每半年支付8万元。设年利率为12%，每半年复利一次。问多少年能够付清余款？ 9.1405介于N等于13年和14年之间 3、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 　67、下列关于投资项目不确定性分析的说法中，正确的有（ACDE）。 　A、盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价 　B、敏感性分析只适用于项目的财务评价 　C、概率分析同时可用于项目的财务评价和国民经济评价 　D、盈亏平衡点反映了项目的抗风险能力 　E、敏感性分析指标应与确定性经济指标相一致 * 5、成本结构与经营风险 ——销售量、产品价格及成本等不确定性因素变化对项目盈利额的影响。 经营风险 经营风险的大小与项目固定成本占总成本费用的比例有关。 固定成本： 单位产品可变成本： E越大，盈亏平衡产量越高，即固定成本占总成本的比例越大，项目的经营风险越大。 固定成本取决于工艺和技术的构成 盈亏平衡产量： 非线性盈亏平衡分析 ——产量、成本、盈利三者的变化关系为非线性 二次曲线型分析 最佳设计或经营规模 最佳设计规模区 （经济规模区） M=S-C 盈利： 最优化产量 最大盈利 例5-2 当两个方案费用支出相同时： 使方程成立的x的值，就是方案Ⅰ和方案Ⅱ的优劣盈亏平衡点。 优劣盈亏平衡分析 将各方案的费用支出与某同一参数相联系，求出各方案费用支出相等时的该参数值，以此评价各方案的相对优劣。 例：生产某种化工产品有三种工艺方案，采用方案1，年固定成本800万元，单位产品可变成本为10元；采用方案2，年固定成本500万元，单位产品可变成本为20元；采用方案3，年固定成本300万元，单位产品可变成本为30元。分析各种方案适用的生产规模。 优劣盈亏平衡点 静态盈亏平衡分析 动态盈亏平衡分析 当Q＜Qm时，选方案3； 当Qn＞Q＞Qm时，选方案2； 当Q＞Qn时，选方案1； 当C2=C3时，，Qm=20（万件）； 当C1=C2时，，Qn=30（万件）。 C1 C2 C3 Qm Qn Ql M N L Q C 0 500 1000 动态盈亏平衡分析 §5-2 敏感性分析 1、敏感性分析的概念 ——通过分析和预测经济评价中各种不确定因素发生变化时，对项目经济评价指标的影响，找出敏感性因素，并确定其影响的程度。 敏感性因素： 不确定性因素中对方案经济效益影响程度较大的因素 2、敏感性因素分析法 单因素敏感性分析 多因素敏感性分析 敏感性分析的步骤和内容 选择不确定因素 确定敏感性分析指标 计算不确定因素对指标的影响 判断敏感性因素的影响程度并决策 销售收入线最陡，对内部收益率影响程度最大，该因素最敏感； 经营成本其次，建设投资影响最小，为最不敏感因素。 例 销售收入 经营成本 建设投资 变动幅度% 0 10 -10 20 -20 10 20 IRR% 12% 相对衡量法 绝对衡量法 判别因素敏感性的原则方法 比较各不确定因素