9.1资本结构要点.pptVIP

第九章 资本成本和资本结构 第一节 资本成本 一、 资本成本概述 它是一种机会成本，指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率，也称为最低可接受的收益率，是投资项目取舍的收益率，在数量上它等于各项资本来源的成本按其在公司资本结构中的重要性加权计算的平均数。 一、 资本成本概述 总体经济环境决定了整个经济中资本的供给 和需求，以及预期通货膨胀的水平。 证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。 企业内部的经营和融资状况，指经营风险和财务风险的大小。 融资规模是影响且资本成本的另一个因素。 二、个别资本成本 个别资本成本是指各种资本来源的成本，包括债务成本、留存收益成本和普通股成本。 二、个别资本成本 简单债务的税前成本 最简单的债务是没有所得税和发行费，按平价发行的具有固定偿还期和偿还金额的债务。 简单债务债权人的收益就是债务人的成本，因此可以根据债券收益率估价模型确定债务的成本。 （一）债务成本 （一）债务成本 例1：假设某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面利率11%，每年付息，到期一次还本。则该债务的税前成本为： （一）债务成本 债务的手续费不能忽视时，债权人的收益率则不等于债务人的成本，债务人得到的金额要扣除手续费。 （一）债务成本 例2：续前例，手续费率为2%，则税前