aaj_风险管理与选择权简介(ppt 51)课件.pptVIP

Finance Management 風險管理與選擇權簡介 主講：鄭華清 June,16,2004 一、期貨契約 期貨契約（Futures contract）是由交易雙方約定在未來的特定時點，以約訂價格來購買一訂數量特訂商品的契約。當契約到期時，契約雙方必須履行交割義務。 依期貨標的物種類，分成商品期貨與金融期貨。 1.商品期貨 農產品期貨： 穀物，玉米、小麥、黃豆；畜產，牛、雞 軟性商品期貨：咖啡、可可 金屬期貨： 貴金屬，黃金、白銀；工業金屬，銅、錫 能源期貨：原油期貨、天然氣 2.金融期貨 利率期貨：短期利率期貨以歐元期貨、美國國庫券期貨；長期利率期貨美國中期公債期貨，長期公債期貨 外匯期貨：美元、日圓、歐元 股價指數期貨：台灣發行量加權股價指數，美國SP500指數，日經指數等 3.台指期貨 1998年7月21日正式掛牌交易 1999年又推出電子類股金融保險類股指數期貨 2001年4月21日推 出小型台指期貨，契約價格僅台指期貨四分之一，適合小額資金進入。見表18-1。 4.期貨交易制度 保證金制度 每日結算制度 交割制度 4.1保證金制度 目的：在確保契約履行，提供期貨商適當保障，擴張投資人信用程度。 1口價值100萬，保證金 12萬 維持保證金 9.2萬 低於9.2萬時，期貨商發出追繳通知，餘額補齊。沒有補齊，平倉（反向沖銷投資人持有的部位）。 保證金餘額變化 日期 當日結算價 價格變動 當日損益 保證金餘額 7/22 7000 - - 120,000 7/23 7050 +50 +10,000 130,000 7/24 7020 - 30 - 6,000 124,000 7/25 6900 -120 -24,000 100,000 7/26 6800 -100 -20,000 80,000 （應補足至120,000） 7/27 6850 +50 +10,000 130,000 7/28 6900 +50 +10,000 140,000 4.2每日結算制度 期貨結算所，每日於期貨交易結束後，以每日結算價來計算未平倉部位的損益。 一般而言，期貨每日的結算價，以期交所公佈的結算價格為準，不一定與當日期貨收盤價相同。 每日結算損益結果，會直接反映在投資人的保證金帳戶餘額上。 在每日結算作業中，共有結算所，結算會員，與結算銀行。 4.3交割制度 實物交割與現金交割 現金交割：最後交易日之期貨結算價格與最後結算價之差額，以淨額進行現金交付或收受 4.4期貨市場架構 ? 期貨市場組成架構，區分為數個不同機構及群體，而唯有瞭解期貨市場整個基本架構，才能進一步認識其組織概況。　 一、主管機關 我國期貨交易之目的事業主管機關為「財政部證券暨期貨管理委員會」，負責行政督導期貨市場交易。 二、期貨市場自律機構——全國期貨商業同業公會聯合會 我國期貨市場之自律組織為「全國期貨商業同業公會聯合會」目前為「台北市期貨商業同業公會」。設立之目的為：發揮自律之功能及配合期貨市場之發展。? 三、期貨交易所——臺灣期貨交易所股份有限公司 期貨交易所之設立，以促進公共利益及確保期貨市場交易之公正為宗旨。期貨交易所之組織，分為會員制及公司制。 臺灣期貨交易所股份有限公司組成股東有二百餘位法人股東，由期貨業、證券業、銀行業、證券暨期貨相關機構四大行業出資二十億元所組成，係具會員制精神之公司制期貨交易所。? 四、?期貨結算機構 期貨結算機構是期貨交易市場中最重要的一環，其設立目的係為促進期貨交易順利完成及市場整體風險控管，我國期貨結算機構目前由臺灣期貨交易所股份有限公司兼營。結算機構的主要功能有：負責期貨交易契約之結算、保證期貨交易契約之履行、監督管理結算會員及對市場整體