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第8章 或有权益定价：期权定价理论及其证据（Pricing Contingent Claims:Option Pricing Theory and Evidence） A.Introduction 期权的标的资产包括证券、股票、外汇、债务工具、商品、期货合约。最早从事期权交易的是美国，1973年4.26，成立了芝加哥期权交易所，使期权交易标准化，此后，荷兰、英国、加拿大等国也陆续开始建立期权市场，除股票期权外，又出现了以指数外币、利率、期货等为基础“证券”的期权。 期权的损益（payoff) 一个以价格C购进一个看涨期权的持有者，在到期日T，如果股票价格STX则他就执行权利，以X购进，以ST出售，从而获利ST-(C+X)；如果STX，则他选择不执行买的权利，从而损失初始投资C。因此，他在到期日的“利润”获损益为 B影响欧式期权价格的要素的描述 影响Call option的价格的因素： 对应的（基础证券）股票的价格S。 S ↑，则C ↑ 执行价X，X↑，C↓。 T :T ↑,C ↑。 对应股票回报率的瞬时方差σ2。 σ2 ↑,C ↑ 无风险利率rf。 rf↑,C ↑ 例：某公司得到一笔长期贷款，每年应支付的利息为8000元。该公司可以把这笔贷款用于下面两个项目中的一个。这两个项目具有相同的5000元的期望现金流。 C、组合期权的图示 假定： put和Call是对同一（基