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任若恩：金融危机和贸易银行压力测试 　　新浪财经讯 《证券市场周刊》XX年中国宏观经济猜测秋季论坛于9月25日在北京召开，新浪财经全程直播本次论坛。图为北京航空航天大学经济管理学院竞争力与风险研究中心主任任若恩。 　　以下为北京航空航天大学经济管理学院竞争力与风险研究中心主任任若恩发言实录： 　　任若恩：非常感谢请我来做讲座，我主要是从学术的角度来讲，由于刚才几位都是监管机构，他们可能从国家的角度来谈的金融稳定题目，我从学术研究的角度主要谈一下金融危机历史的教训，特别是刚才主持人谈的，我先容一下关于我们对金融风险压力测试的研究。这本书是今年春季发表的，国际货币基金组织的首席经济学家，叫做This，他实际上对全球600多个国家主要经济指标的统计分析，通过这些统计分析的结果取得了一些重要的结论，他的第一个结论是故意义的，他发现大量历史上金融危机构成的特点是过量的债务积累，这类债务人可以是政府、银行、公司和消费者，债务可以来自国内，也能够来自国外。我们可以看到，几百年内人类实在犯着相同的错误，每次金融危机开始的时候，人们都说这次不一样，实在800年历史具体的统计分析发现，实际上是一样的。人们的错误是一样的，而且错误的根源就在于人性的弱点，而这类弱点实际上是在他们的资产负债表当中可以表现出来的。我在上午的讨论当中曾说过，在危机前我们习惯于看流量指标，所以我们不轻易发现潜伏的风险，现在我们发现要往看存量指标，要看各个经济主体资产负债表的缺陷才能发现金融危机潜伏的特点。这本书还发现，第二次世界大战表明，每次金融危机以后，政府债务均匀增长是86%，这类债务的增加很主要的是来自于刺激经济的反周期财政政策的巨大支出，这就正告我们需要关注国家和主权的风险，我们可以看出这本书发表以后很快就是希腊的主权债务危机，所以它的结论实际上已应验了。 　　我再稍微说一点未来的事情，美国著名的公共财务专家，他在XX年有一篇重要的研究，他发现人口老龄化已导致了世界主要发达国家的财政危机，我们可以看一下他所描写的人口趋势，这是在他的书里面所谈到的人口趋势，固然我没有援用2040年和2050年的数字，我只看了最开始，也就是未来20年的数字，我们看期看寿命，大概这里面可能最高的是日本，中国的期看寿命固然比同等收进水平国家高的多，但是比这些发达国家都要低的多，更重要的是人口结构表，65岁到90岁的人口占总人口的比例，我们可以看到，日本在2030年级几近有13%的人口会是老龄化人口，就是65岁以上的人口，这实际是我们从长时间角度看待日本国际竞争力的一个重要的方面，所以他们的结论就是包括美国、欧洲和日本都会发生不可避免的财政方面的题目，而这个判定实际上出现在XX年全球利用财政救助经济之前，他还没有考虑XX年的部署，因此XX年的财政政策救助经济，实际上对这些国家来讲是雪上加霜，因此主权债务危机国家风险将是我们长时间面对的题目，对中国正在走出往的资本，中国现在在大量的进行海外投资，在我们投资之前这些题目首先是我们需要深进研究的。 　　关于中国金融稳定和安全的题目，我们从研究的角度说一点简单的看法。第一我想就是所谓后“后布雷顿森林”体系的题目，中国在这个进程当中如何谨慎的参与并且保证中国的利益。第二个题目也是大家都意想到的，就是国际信用评级体系的题目，从欧洲债务危机我们会发现，三个评级机构都在美国对其他的国家是不公平的，而且助长了全球资源的错配，所以对我们来讲，我们需要自己的评级体系和评级机构。 　　下面进进到一个技术的层次，就是压力测试，这是造成黑天鹅事件有益的武器，过往我们以为黑天鹅事件都是小概率事件，但是金融危机以来，我们发现黑天鹅事件的发生频率比我们原来假想的高很多。我们都在讨论银行信用风险和宏观经济之间的关系，这个关系可以有正常状态的关系，就是所谓正周期性和逆周期性，但是也有极真个状态，像我们现在正在讨论的房价跌30%，这就是极端状态。极端状态下，宏观经济和行业特点的变化将如何影响银行信用风险，这实际就已转化为一个系统的风险，这就是我们需要压力测试的动身点。实际上90年代以来，为了应对延续的金融动荡，很多国家的政策制定者，研究职员和金融行业的从业职员，都在对金融体系当中的冲击题目发生最大的爱好，而量化这类冲击的一个关键技术就是压力测试。 　　亚洲金融危机以后，国际货币基金和世界银行联合推出了金融部分评估计划，针对金融体系和整个银行业为对象的压力测试成为金融稳定评估计划的核心内容，国际货币基金组织从98年以来一直致力于使用压力测试辨认金融系统的脆弱性，这意味着压力测试的利用从单个金融机构发展至金融系统及行业层面，这方面国际货币基金组织是一个领先的机构。2000年国际清算银行全球金融系统委员会发起并执行了金融机构压力测试实践调查，调查走访了超过20