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企业应重视防范财务危机 摘要：所谓财务危机，是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象。其实质是由于企业对财务风险失去控制而造成的。财务危机的存在威胁着企业的生存和发展，每一个企业的经营者、管理者都必须重视财务危机的防范与化解问题。 关键词：财务危机 财务风险 财务结构 现金流量 财务监控 企业在经营过程中，随时可能受到内外各种不利因素的侵袭，而引发财务危机。所谓财务危机，是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象。其实质是由于企业对财务风险失去控制而造成的。此类案件屡屡发生，如近期发生的德隆事件、几年前的安然事件、大宇集团的解散、粤海的重组以及众多ＳＴ、ＰＴ上市公司的出现等。财务危机的存在威胁着企业的生存和发展，每一个企业的经营者、管理者都必须重视财务危机的防范与化解问题。 一、 财务危机的特征 从财务危机的产生及其后果来看，它具有以下基本特性： 1．积累性。财务危机往往是企业一定时期各种经营活动与财务活动失误的综合。企业在生产方面，长期管理不善，产品质量不达标，成本费用居高不下；在营销方面市场定位不准，促销不利，造成产品积压；在理财方面，对财务活动缺乏合理的规划与控制，出现资本结构不合理、筹资结构与投资结构不匹配、现金收支混乱以及财务舞弊等。这些问题的日积月累，最终使企业财务步入危机。２．突发性。财务危机由于受到许多主、客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，但也有很多因素是突发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的，企业无法应对这些突如其来的变化，财务危机表现为突发性。３．复杂多样性。危机形成不是单一事件的结果。由于企业对环境的某些因素的不适、经营活动某一过程的失误、财务行为的过失等都有可能带来财务危机，而这些经营环境、经营过程、财务行为方式均表现出复杂多样性。４．灾难性。企业财务危机的发生将给企业带来灾难性的损失。当企业发生财务危机时，虽然也有不少企业通过采取一系列的措施，化解了危机，避免了破产，但企业也为此付出了沉重的代价，它往往需要大刀阔斧的改革、壮士断臂般的重组，增加代理成本、资金成本等。至于破产，将给企业带来的是毁灭性的灾难。 二、财务危机三大诱因 1．经营持续亏损。由于企业扩张过度，容易因经营管理不善或战略性失误引起亏损。如果企业只是短期亏损，只要亏损额少于折旧，未必导致债务偿付困难。但如果持续亏损，将造成企业净资产数量和质量不断下降，大大削弱企业的经营能力和偿债能力。如果亏损严重到资不抵债的地步，也就是狭义上所指的财务失败，将意味着企业偿付能力的丧失，最终很可能走上倒闭、破产的不归路。 2．短期支付不能。出现这种情况，企业并非资不抵债，也不一定与经营亏损相关，只是由于资金周转不灵、现金流量分布与债务到期结构分布不均衡等原因暂时不能偿还到期债务，真所谓“一文钱逼死英雄汉”。 3．突发性风险事件。在市道畅旺的时候，高成长企业或许可以凭其资产规模和营业收入的大副增长，给市场以太平盛世的感觉。一旦国内外政治、经济环境突然变化，重大策略调整，各种自然灾害或其他突发性风险事件发生，企业就可能因为业务萎缩、资产缩水或重大财产损失而陷入困境。亚洲金融危机中，一些企业采取股票抵押贷款，结果由于股票市场低迷、股票价格大副下降，使抵押品价值严重缩水而陷入财务危机。尽管这些风险事件对企业来说属于不可控因素，但防范经营、财务风险本身就是企业经营的应有之举。 三、财务危机的诊断 1．安全等级法。企业财务的安全程度可通过计算经营安全率和资金安全率两项指标分析得出。①经营安全率可用安全边际率来衡量。安全边际率＝安全边际／正常销售额＝1－保本销售额／正常销售额。安全边际表示正常销售额再降低多少，企业仍不至于亏损。安全边际的数值越大，亏损的可能性越小，企业越安全，相对应的财务风险就越小。由于正常销售额是一个相对稳定值，因此企业的安全边际率越大，企业的安全程度越高。②资金安全率＝资产变现率－资产负债率。其中，资产变现率＝资产变现金额／资产账面金额；资产负债率＝负债总额／资产总额。当资金安全率大于０时，表明企业财务状况良好，可以采取适当的扩张策略；当资金安全率小于０时，表明企业已潜伏财务危机，应积极改善资金结构。 ２．财务指标综合法。它是运用多项财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险，即建立一个多元线性函数，来反映企业财务风险。这一方法是由美国学者阿尔曼提出的。其判别函数为：Ｚ＝０.０1２Ｘ1＋０.０1４Ｘ２＋０.０３３Ｘ３＋０.００６Ｘ４＋０.９９９Ｘ5 其中：Ｘ1＝营运资本／资产总额，反映企业资产的折现能力和规模特征；Ｘ２＝期末留存收益／期末总资产，反映企业的累计获利能力；Ｘ３＝息税前利润／期末总资产，反映企业的当期获利能力；Ｘ