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第七章 期货交易策略分析 第一节 套期保值交易策略分析 1.企业在套期保值中常见的问题 1)定位不明确 2)认为套期保值没有风险（具体风险为：基差风险、保证金追加风险、操作风险、流动性风险和交割风险） 3)认为套期保值不需要分析行情（企业不能按现货思路入市；正确的做法是明确宏观环境，了解产业变化，把握入市时机，再从基差角度判断人场和出场点） 4)管理运作不规范 5)教条式套期保值 a)企业的敞口风险只要在可承受范围之内，可以选择部分套保，而不必完全套保。 b)完全套保会占用较大资金，在企业资金紧张以及期货头寸出现较大亏损的时候，容易带来现金流风险。 2.套期保值的风险 1)管理与运营风险（包括资金管理风险、决策风险和价格预测风险） a)资金管理风险，也叫现金流风险，主要体现企业被要求追加交易保证金。 b)价格预测风险，取决于价格预测者的信息收集整理能力和市场经验。 2)交割风险 a)交割风险主要来自： 交割商品是否符合交易所规定的质量标准； 交货时间上能否保证; 在交货环节中成本的控制是否到位； 交割库是否会因库容问题导致无法人库; 替代品种升贴水问题； 交割中存在增值税问题等。 b)期货交易中交割量仅占总量的5%以下 3)操作风险 4)基差风险 5)流动性风险 流动性风险是指因合约缺乏流动性，导致无法及时建仓或平仓的风险。 3.套期保值的发展 1)基差逐利型套期保值（