期权仿真操作与策略应用-201405.pptx

期权仿真操作与策略应用张嘉成2014?05 中国?沈阳 期权是个好武器！ 但你得武功高强！試著把你的看法跟期权策略结合期权是什么？ 有保险的特性 有预付订金的性质 是一种消耗性的资产 是一种非线性的工具操作潛能開發中心程序策略開發中心期权是一种什么样的保险？规避价格下跌的保险卖权(Put)=作空的权利规避价格上涨的保险买权(Call)=作多的权利豆粕1409近期走势豆粕主力合約近期走势豆粕近期报价豆粕期权仿真报价:1409豆粕期权仿真报价:OTC基本操作法—买进看涨期权(Buy Call)2007年6月合约:8600 Call的故事1.最高價:2702.最低價:0.13.成交量:215360口4.成交筆:11617筆5.成交金額行情走势背景:行情走势背景:879983502007年6月8600 Call:6/111.最高價:1.82.最低價:0.43.成交量:7525口4.成交筆:314筆5.成交金額:5426.1點2007年6月8600 Call:6/121.最高價:1.02.最低價:0.43.成交量:4854口4.成交筆:270筆5.成交金額:3433.4點2007年6月8600 Call:6/131.最高價:0.72.最低價:0.13.成交量:869口4.成交筆:115筆5.成交金額:362.0點2007年6月8600 Call:6/141.最高價:2.62.最低價:0.33.成交量:14104口4.成交筆:674筆5.成交金額:22775.2點2007年6月8600 Call:6/151.最高價:422.最低價:2.53.成交量:71114口4.成交筆:3701筆5.成交金額:1076012點2007年6月8600 Call:6/201.最高價:2702.最低價:543.成交量:116894口4.成交筆:6543筆5.成交金額基本操作法—卖出看涨期权(Sell Call)基本操作法—买进看跌期权(Buy Put)基本操作法—卖出看跌期权(Sell Put)四种基本操作法比较CALLS (+)PUTS (-)大幅看多大幅看空买 (+)付权利金付权利金小幅看空小幅看多卖 (-)收权利金付保证金收权利金付保证金期权基本策略指数期权的操作步骤Step4选择状态合约Step5评断价格把你的看法跟选择权策略连起来 觉得会涨还是会跌 觉得幅度有多少 觉得会花多少时间 确定工具:四大基本策略 选择履约价 评断价格(保险费)合不合理操作潛能開發中心程序策略開發中心把行情判断與期权策略結合:股指把行情判断與期权策略結合:白糖把行情判断與期权策略結合:豆粕把行情判断與期权策略結合:沪铜把行情判断與期权策略結合:沪黃金权利金的意义权利金=内涵价值+时间价值内涵价值：指标的商品已如预期走势所产生的实际价值时间价值：权利在剩余的合约期限内，获利机率高低的衡量 重要观念:时间价值递减期权计算器:Time Value Decay买权到期前价值买权到期前价值:2400 call卖权到期前价值买权到期前价值:2000 put国际投行场外交易案例:铜LME銅:6500-8000LME铜期权报价:Comex铜期权报价:场外交易条件 未来一年内价格可能会介于6500-8000之间 每月结算一次 结算价在区间内:客户会有每吨100元的收益 结算价在区间外:客户会有相应的损失 保证金:由客户出操作潛能開發中心程序策略開發中心买卖方特性:买方:递延决策1.规避特殊事件风险2.业务的不确定性3.决策的无法确定4.有成本的条件单5.波段获利中的帮手卖方:愿意承担风险1.等待买,等待卖2.有收益的条件单3.高库存:降低成本4.中性库存:时间换金钱5.低库存:好价位补库买方:买保险业务与决策的不确定性波段获利中的帮手电缆行业经营模式:投标1.投标方式是否参与套期保值，有一定的不确定性。企业风险放大。2.定价销售合同采取买入保值为主。波段获利帮手:卖方:高库存的降低成本掩护性买权:Covered CallPortfolioCovered CallShort Call+120Portfolio + Short Call = Covered CallP/LInde护性买权:套牢者能持续降低持有成本(4)持续降低持股成本(2)股票维持在40元以下进行整理? ? ? ?(3)重复卖出掩护性买权2.01.01.66039404142434445464748495051(1)持有50元买进股票豆油:卖方:中性库存的时间换金钱Sell call区间盘整适用期间:行情刚结束波段进入整ell put大豆:卖两边卖方:低库存的好价位补库豆粕1409:卖实值看跌期权 谢 谢 聆 听！