个股期权策略推广月之简单套利.docxVIP

简单套利策略一、引子学完前面几种策略，投资者应该都基本理解使用期权的一些前提，比如在使用备兑开仓、保险策略或者买入认购、买入认沽等杠杆性策略时，都需要对标的证券有一个比较明确的方向性预期，如大涨、小涨、不涨不跌、小跌、大跌等，而且对于这种判断还有时间上的限制，如是一个月内小涨，还是两个月内都是不涨不跌，等等。可能有投资者会问：在期权交易中，如果对标的证券没有一个明确的方向性判断，那么，在这种情况下，期权交易能否帮助投资者获得收益呢？在回答这个问题前，我们先分析一个期权全真模拟交易期间的真实案例。二、案例回顾2014年2月12日，某投资机构发现6月到期上汽集团的认购期权的隐含波动率相差很大：6月到期、行权价为12元的认购期权隐含波动率为89.93%，价格为3.551元，而同月到期、行权价为15元的认购期权的隐含波动率为40.81%，价格为0.798元。当天上汽集团的股价在13.5元左右。经过分析，该投资机构认为行权价为12元的认购期权隐含波动率过大，比上汽集团120日的历史波动率（30%）大了约60%，因此，判断该期权价格被严重高估，因此该机构选择“卖出被高估”的行权价为12元的认购期权。同时，该机构买入相同数量、估值正常的同月到期、不同行权价格的认购期权，用来对冲“卖出认购期权”的风险。请记住：在其他要素不变的情况下，标的证券波动率越大，期权价值越高。进行完这一操作后，该机构期望卖