货币政策策略国际实践.pptVIP

货币政策策略：国际实践 所有国家货币政策策略的一个核心特征是，使用名义锚作为中介指标，以实现最终货币政策目标，如价格稳定。 名义锚（nominal anchor）：货币政策制定者用来拴住价格水平的名义变量，例如通货膨胀率、汇率或货币供给。 一、名义锚的作用 钉住名义锚迫使一国的货币当局必须实施货币政策，以保证名义锚变量，如通货膨胀率或货币供给，稳定在一个窄幅内，从而有助于促进物价稳定。 名义锚通过对自由放任的政策提供预先的约束，有助于避免时间非一致性问题（time-inconsistency problem）。 以下三种货币政策策略均使用了名义锚：以汇率为指标、以货币为指标、以通货膨胀为指标。 二、以汇率为指标 优点： 1、汇率指标的名义锚通过将国际贸易商品的通货膨胀和核心国该种商品的通货膨胀相挂钩，直接有助于控制通货膨胀； 2、汇率指标提供了货币政策实施的自动规则，这有利于减轻时间非一致性问题。当本国货币有贬值趋势，汇率指标会促使推行紧缩的货币政策；反之则反。 3、汇率指标具有简单和明晰的优点，使得公众容易理解。 缺点： 1、随着资本的流动，设定指标的国家不能再实施独立的货币政策，丧失了利用货币政策来应付国内突发事件的能力。而且，汇率指标意味着对核心国的突发冲击会被直接传递到指标国，因为核心国利率的变动导致指标国利率的相应变动。 2、汇率指标使那些国家为投机者冲击其货