货币需求、金融资产膨胀与流动性过剩-徐茂魁.docVIP

货币需求、金融资产膨胀与流动性过剩 作者：徐茂魁 来源：经济学动态 发布时间：2007年 内容提要：通过对货币需求理论的梳理发现，实体经济中货币流通速度会发生变化，同时存在金融体系对实体经济的货币抽取效应，这两种机制解释了用交易方程计算的流动性过剩状况。结合我国经济运行的实际情况，加入代表经济资本化和货币化的变量M′和M，对货币需求方程进行修正，说明流动性过剩可能是经济发展中的一种常态。 　　关键词：流动性过剩 货币需求 金融资产 　　流动性过剩已经成为我国货币政策面临的一大难题。对于当前流动性过剩的主要原因，许多学者认为是由于外汇占款的大幅增加所致。但这种观点仅从简单的宏观经济变量之间的联系来说明中国迅速增长的流动性，这种解释似乎略显单薄。“外汇占款论”没有说明全球性的“热钱”从何而来，也没有解释为何我国在前几年外汇储备较高的情况下流动性过剩问题却未曾显现。对流动性过剩问题的讨论必须解决下列问题：伴随着经济发展是否总会产生流动性过剩问题?流动性过剩是一种经济运行中的常态还是一种背后隐藏着经济风险的特殊状态?对这些问题的回答如果仅从开放经济外汇占款的角度展开显得有些泛泛而论，无益于我们深化对当前流动性过剩问题的认识。当前我国关于流动性过剩的研究存在以下问题：第一，对流动性过剩内涵的认识还存在模糊之处，流动性过剩将以怎样的方式影响中国宏观经济走向没有形成统一的观点；第二，