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第四章 远期与期货的运用 河南大学 工商管理学院 财务金融系 李治国 E-mail：kflizhiguo@126.com 第一节 运用远期与期货进行套期保值 运用远期（期货）进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。 具体来说，无论是现在就持有某一现货资产，还是预期在未来的某个时刻具有对该资产的需求或是确定将持有该资产，该种资产的价格变动都可能给投资者带来风险，都可以看做投资者对该种资产有着一定的风险暴露。 投资者通过进入远期（期货）的相反头寸，只要现货价格与远期（期货）价格同涨同跌，无论价格上涨还是下跌，现货与远期（期货）的盈亏都可以相互抵消，从而消除了投资者所承担的价格风险。 一、运用远期（期货）进行套期保值的类型 运用远期（期货）进行套期保值主要有两种类型：多头套期保值（Long Hedge）与空头套期保值（Short Hedge）。 (一）多头套期保值 多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。 （案例4.1） （二）空头套期保值 空头套期保值也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定