金融学原理20中央银行货币政策操作.pptVIP

米尔顿·弗里德曼的数量规则:根据现代货币数量论，货币数量与物价水平和产出之间存在稳定的关系，中央银行应当保持一个固定数量的货币供给增长率。 泰勒规则:泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的研究发现，在各种影响物价水平和经济增长率的因素中，真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。有鉴于此，他认为，调整真实利率，应当成为货币当局的主要操作方式。 根据泰勒的研究，在美国，该真实均衡利率约为2%。如果上述真实利率、经济增长率和通货膨胀水平（泰勒定义的）的关系遭到破坏，货币当局就应当采取措施予以纠正。首先，联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整，保持真实均衡利率水平得以实现。其次，如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平，真实利率必须提高；如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平，则真实利率也应当提高。联储如果遵循这样规则行事，就会使经济运行保持在一个稳定且持续增长的理想状态上。 通货膨胀目标制，就是中央银行事先明确宣布一个具体数值的通货膨胀率，中央银行的货币政策操作就在于确保物价水平的上涨率保持在它宣布的目标范围内。 2、相机抉择与规则性之争 相机抉择的优点:相机抉择的政策框架下，中央银行没有公开对货币政策最终目标做出明确而具体的承诺，保留了根据对当前经济形势的变化相机调整货币政策的权力，以及对新信息和无法预测的情况做出反应的灵活性。 不足:没有限